論資產(chǎn)的流動(dòng)性

1、【摘要】資產(chǎn)流動(dòng)性是資產(chǎn)的重要特性之一。本文對(duì)資產(chǎn)流動(dòng)性的界定、資產(chǎn)流動(dòng)性的衡量、資產(chǎn)流動(dòng)性在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的體現(xiàn)及其在財(cái)務(wù)管理中的運(yùn)用等作了簡(jiǎn)要論述?！娟P(guān)鍵詞】資產(chǎn)流動(dòng)性界定衡量財(cái)務(wù)管理資產(chǎn)的流動(dòng)性是資產(chǎn)增值的原動(dòng)力，流動(dòng)性的本質(zhì)其實(shí)就是一種資源。在資產(chǎn)的安全性、流動(dòng)性和效益性的“三性”中，效益性是終極目標(biāo)，而效益性是通過(guò)流動(dòng)性來(lái)實(shí)現(xiàn)的?？梢哉f(shuō)，流動(dòng)性是效益性的源泉和保障。反過(guò)來(lái)說(shuō)，如果資產(chǎn)沒(méi)有流動(dòng)性，那么資產(chǎn)也就沒(méi)有效益性。由此可見(jiàn)，正

2、確理解、界定、衡量資產(chǎn)流動(dòng)性，對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論研究及實(shí)踐的發(fā)展起到積極的作用。一、資產(chǎn)流動(dòng)性的界定1.資產(chǎn)流動(dòng)性的含義。資產(chǎn)是最主要的會(huì)計(jì)要素之一。迄今為止，關(guān)于資產(chǎn)的定義有三種具有代表性的觀點(diǎn)：淤未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益觀。這種觀點(diǎn)的最權(quán)威代表是美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）。它在1985年的第六號(hào)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念公告中明確指出：資產(chǎn)是可能的未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益，它是特定個(gè)體從已經(jīng)發(fā)生的交易或事項(xiàng)所取得或加以控制的。這是目前最為流行的一種觀點(diǎn)。于現(xiàn)金流量觀

3、。這種觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)是現(xiàn)金、對(duì)現(xiàn)金或勞務(wù)活動(dòng)的要求權(quán)以及能夠出售變現(xiàn)的一些項(xiàng)目。盂財(cái)產(chǎn)權(quán)利觀。這種觀點(diǎn)認(rèn)為資產(chǎn)是能夠交換的抽象權(quán)利。但從各國(guó)會(huì)計(jì)的運(yùn)用現(xiàn)狀來(lái)看，人們給予更多關(guān)注的還是資產(chǎn)的未來(lái)收益特性，相對(duì)忽視了資產(chǎn)的現(xiàn)金流量觀及財(cái)產(chǎn)權(quán)利觀，當(dāng)然也忽視了資產(chǎn)的流動(dòng)性特征。流動(dòng)性的概念源于經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯的名著———《就業(yè)、利息和貨幣通論》。那么究竟什么是流動(dòng)性？據(jù)筆者了解，目前尚無(wú)關(guān)于資產(chǎn)流動(dòng)性的專(zhuān)門(mén)定義。由于對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的定義有很多，這也

4、為界定資產(chǎn)的流動(dòng)性提供了依據(jù)。關(guān)于市場(chǎng)流動(dòng)性，主要的定義有：淤流動(dòng)性就是立即完成交易的價(jià)格。于流動(dòng)性即在一定時(shí)間內(nèi)完成交易所需的成本或?qū)ふ乙粋€(gè)理想的價(jià)格所需要的時(shí)間。盂流動(dòng)性是為進(jìn)入市場(chǎng)的訂單提供立即完成交易的一種市場(chǎng)能力和執(zhí)行小額市價(jià)訂單時(shí)不會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格較大幅度變化的能力。榆流動(dòng)性是迅速交易且不造成大幅價(jià)格變化的能力。虞流動(dòng)性是以合理價(jià)格迅速成交的能力。愚流動(dòng)性是資產(chǎn)能以可預(yù)期的價(jià)格迅速出售的能力。輿市場(chǎng)有流動(dòng)性是指任何數(shù)量的證券均

5、可立即買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出，或者說(shuō)小額買(mǎi)賣(mài)可按接近目前市場(chǎng)價(jià)格、大額買(mǎi)賣(mài)在一定時(shí)間內(nèi)可按平均接近目前市場(chǎng)價(jià)格成交。對(duì)照上述定義，筆者對(duì)資產(chǎn)流動(dòng)性的界定是，資產(chǎn)在一定時(shí)間內(nèi)，以合理的價(jià)格大量地轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的能力。它由三個(gè)因素決定：淤時(shí)間因素，即資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所花時(shí)間的多少。時(shí)間越短則資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，時(shí)間越長(zhǎng)則資產(chǎn)的流動(dòng)性越弱。于價(jià)格因素，即資產(chǎn)轉(zhuǎn)化前后的價(jià)格差異。價(jià)差越大則資產(chǎn)的流動(dòng)性越差，價(jià)差越小則資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)。價(jià)格差異其實(shí)是資產(chǎn)轉(zhuǎn)換過(guò)程中的

6、交易成本，交易成本越低，轉(zhuǎn)換效率越高。盂數(shù)量因素，即在既定時(shí)間和價(jià)格的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換的資產(chǎn)的量的多少，另外量的多少還暗含交易的經(jīng)常程度。量多則說(shuō)明轉(zhuǎn)換行為具有經(jīng)常性、資產(chǎn)的流動(dòng)性較強(qiáng)，量少則說(shuō)明資產(chǎn)的流動(dòng)性較差。資產(chǎn)的流動(dòng)性是時(shí)間、價(jià)格和數(shù)量因素的綜合反映，而不單單受制于某一方面。一種資產(chǎn)的變賣(mài)價(jià)格很高但這種變賣(mài)持續(xù)的時(shí)間也許很長(zhǎng)，或者一種資產(chǎn)的變現(xiàn)時(shí)間很短但它的變現(xiàn)價(jià)格可能很低，這都不能說(shuō)明資產(chǎn)的流動(dòng)性較強(qiáng)。2.資產(chǎn)流動(dòng)性的影響因素。

7、資產(chǎn)流動(dòng)性的影響因素主要有：淤資產(chǎn)種類(lèi)。由于風(fēng)險(xiǎn)和收益的不同，不同的資產(chǎn)種類(lèi)具有不同的流動(dòng)性，比如股票的流動(dòng)性通常會(huì)高于房地產(chǎn)的流動(dòng)性，國(guó)債的流動(dòng)性可能會(huì)高于企業(yè)債券的流動(dòng)性等。此外，同一資產(chǎn)由于其發(fā)行規(guī)模、盈利情況不同也可能會(huì)有不同的流動(dòng)性。于資產(chǎn)的交易特征。資產(chǎn)的交易特征主要是指交易價(jià)格、每筆交易規(guī)模和交易量。不同的資產(chǎn)具有不同的交易特性，從而具有不同的流動(dòng)性。盂競(jìng)爭(zhēng)。在其他因素不變的情況下，市場(chǎng)有效競(jìng)爭(zhēng)的程度將影響資產(chǎn)的流動(dòng)性，這

8、是資產(chǎn)流動(dòng)性的外部影響因素。二、資產(chǎn)流動(dòng)性的衡量由于資產(chǎn)流動(dòng)性是價(jià)格、時(shí)間及數(shù)量三因素的綜合反映，因此對(duì)資產(chǎn)流動(dòng)性的衡量也可以從這三個(gè)方面入手。1.單指標(biāo)衡量。淤價(jià)格指標(biāo)，包括資產(chǎn)變現(xiàn)前后的價(jià)格差異及價(jià)格差異率。兩個(gè)或兩個(gè)以上的一組資產(chǎn)在資產(chǎn)賬面價(jià)值相等的情況下，變現(xiàn)后的價(jià)格差異越大，資產(chǎn)的流動(dòng)性越差資產(chǎn)賬面價(jià)值不等時(shí)，價(jià)格差異率越大，則資產(chǎn)的流動(dòng)性越差。如某資產(chǎn)賬面價(jià)值10萬(wàn)元，變現(xiàn)價(jià)格8萬(wàn)元，那么價(jià)格差異為2萬(wàn)元，價(jià)格差異率為20%

9、。于時(shí)間指標(biāo)，指資產(chǎn)轉(zhuǎn)換援財(cái)會(huì)月刊淵綜合冤窯園猿窯陰為一定數(shù)量的現(xiàn)金所要花費(fèi)的時(shí)間。時(shí)間越短，資產(chǎn)的流動(dòng)性就越強(qiáng)。如價(jià)值10萬(wàn)元的應(yīng)收賬款和存貨轉(zhuǎn)換為9萬(wàn)元現(xiàn)金所花的時(shí)間分別為十天和半個(gè)月，就說(shuō)明應(yīng)收賬款的流動(dòng)性要強(qiáng)于存貨的流動(dòng)性。盂數(shù)量指標(biāo)，指在相同價(jià)格和時(shí)間的基礎(chǔ)上可轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的資產(chǎn)數(shù)量。數(shù)量越多，則說(shuō)明資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)。2.綜合指標(biāo)衡量。由于資產(chǎn)流動(dòng)性是價(jià)格、時(shí)間及數(shù)量三因素的綜合反映，單憑某一指標(biāo)衡量資產(chǎn)的流動(dòng)性是很片面的。綜合

10、指標(biāo)衡量是三個(gè)單指標(biāo)加權(quán)平均的結(jié)果，能綜合考慮資產(chǎn)流動(dòng)性的方方面面，是比較合適的衡量方式。我們的初步設(shè)想是，先按價(jià)格指標(biāo)、時(shí)間指標(biāo)及數(shù)量指標(biāo)的大小賦予不同的資產(chǎn)不同的分值，再按預(yù)先確定的權(quán)重加權(quán)平均計(jì)算綜合得分，最后依據(jù)綜合得分評(píng)價(jià)資產(chǎn)的流動(dòng)性。三、資產(chǎn)流動(dòng)性在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的體現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)一般應(yīng)具有盈利性（經(jīng)濟(jì)利益）、流動(dòng)性、排他性，而這里面最容易被忽視的是流動(dòng)性。比如在1993年的基本會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中，將資產(chǎn)定義為：資產(chǎn)是企業(yè)擁有或控制的能以貨

11、幣計(jì)量的經(jīng)濟(jì)資源，包括各種財(cái)產(chǎn)、債權(quán)和其他權(quán)利。該定義的不足是過(guò)分強(qiáng)調(diào)了排他性、盈利性，而忽略了資產(chǎn)的流動(dòng)性。2006年2月頒布的新基本會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中，將資產(chǎn)定義為：資產(chǎn)是指企業(yè)過(guò)去的交易或者事項(xiàng)形成的、由企業(yè)擁有或者控制的、預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的資源。其同時(shí)還指出，預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益，是指直接或者間接導(dǎo)致現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入企業(yè)的潛力。這個(gè)定義比1993年的定義有所進(jìn)步，同時(shí)強(qiáng)調(diào)了排他性、盈利性、流動(dòng)性。資產(chǎn)負(fù)債表的表內(nèi)項(xiàng)目按資

12、產(chǎn)的流動(dòng)性排序也體現(xiàn)了資產(chǎn)流動(dòng)性的重要性。按流動(dòng)性由強(qiáng)到弱的順序安排資產(chǎn)負(fù)債表表內(nèi)項(xiàng)目的意義在于：能向債權(quán)人提供有關(guān)清算變現(xiàn)能力的信息，完整描述企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，有助于不同計(jì)量屬性的應(yīng)用及預(yù)測(cè)現(xiàn)金流動(dòng)。四、通過(guò)對(duì)資產(chǎn)流動(dòng)性的分析加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理資產(chǎn)流動(dòng)性是企業(yè)生命力之所在。當(dāng)需要面對(duì)預(yù)期的和突如其來(lái)的債務(wù)時(shí)，資產(chǎn)流動(dòng)性可以使企業(yè)日常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)得以正常進(jìn)行，缺少充足的現(xiàn)金資源則會(huì)危及企業(yè)的生存，更重要的是增大了企業(yè)出現(xiàn)更加嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)的可

13、能性。因此，資產(chǎn)流動(dòng)性是財(cái)務(wù)管理需要考慮的重要因素，我們必須對(duì)此進(jìn)行精心的管理。1.宏觀流動(dòng)性與微觀流動(dòng)性。宏觀流動(dòng)性即整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的流動(dòng)性，指在經(jīng)濟(jì)體系中貨幣投放量的多少。當(dāng)前所謂的流動(dòng)性過(guò)剩就是指有過(guò)多的貨幣投放量，這些多余的資金需要尋找投資出路，于是就有了經(jīng)濟(jì)過(guò)熱現(xiàn)象以及通貨膨脹隱患。微觀流動(dòng)性是指資產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)的難易程度，也就是說(shuō)買(mǎi)了資產(chǎn)后是否容易賣(mài)出。我們常說(shuō)這只股票或某項(xiàng)資產(chǎn)的流動(dòng)性很差，就是指很難按理想價(jià)格盡快賣(mài)出去。對(duì)企業(yè)

14、來(lái)說(shuō)，在關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)微觀流動(dòng)性的同時(shí)，還必須對(duì)宏觀流動(dòng)性給予一定的關(guān)注，這樣才能適時(shí)地、有針對(duì)性地采取合適的籌資、投資策略。2.外部流動(dòng)性與內(nèi)部流動(dòng)性。這里的內(nèi)與外是相對(duì)的，在一定條件下可以相互轉(zhuǎn)換。比如A企業(yè)的一項(xiàng)資產(chǎn)在企業(yè)內(nèi)部長(zhǎng)期閑置不用，缺乏內(nèi)部流動(dòng)性；而B(niǎo)企業(yè)急需這項(xiàng)資產(chǎn)，想出高價(jià)購(gòu)買(mǎi)A企業(yè)的這項(xiàng)資產(chǎn)。從外部的角度看，A企業(yè)的這項(xiàng)資產(chǎn)又具有流動(dòng)性。所以，科學(xué)辯證地理解資產(chǎn)的外部流動(dòng)性與內(nèi)部流動(dòng)性，有利于加快企業(yè)閑置資產(chǎn)的盤(pán)活，減

15、少非盈利營(yíng)運(yùn)資本的占用，提高企業(yè)的資產(chǎn)利潤(rùn)率，優(yōu)化整個(gè)社會(huì)資源的配置。3.資產(chǎn)流動(dòng)性與企業(yè)流動(dòng)性。資產(chǎn)流動(dòng)性是指資產(chǎn)能夠以一個(gè)合理的價(jià)格順利變現(xiàn)的能力，它是一種所投資的時(shí)間尺度（賣(mài)出它需要多長(zhǎng)時(shí)間）和價(jià)格尺度（與公平市場(chǎng)價(jià)格相比）之間的關(guān)系，著重指單項(xiàng)資產(chǎn)；而企業(yè)流動(dòng)性是指一個(gè)企業(yè)在保持盈利的同時(shí)又不失財(cái)務(wù)上的穩(wěn)健性，保持適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)彈性，強(qiáng)調(diào)的是企業(yè)整體（大部分資產(chǎn)）的流動(dòng)性。個(gè)別少量的資產(chǎn)缺乏流動(dòng)性一般不會(huì)影響到整個(gè)企業(yè)的償債能力，所

16、以正確地確定資產(chǎn)流動(dòng)性的存量及臨界點(diǎn)有助于防范財(cái)務(wù)危機(jī)，提高財(cái)務(wù)預(yù)警能力。4.企業(yè)資產(chǎn)整體流動(dòng)性。資產(chǎn)流動(dòng)性與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系：資產(chǎn)流動(dòng)性越強(qiáng)，資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換時(shí)期越短，其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)就越小資產(chǎn)流動(dòng)性越強(qiáng)，其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)就越??；資產(chǎn)流動(dòng)性能體現(xiàn)企業(yè)的償債能力，資產(chǎn)流動(dòng)性越強(qiáng)說(shuō)明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。資產(chǎn)的流動(dòng)性與資產(chǎn)的盈利性成反方向變化：資產(chǎn)流動(dòng)性越強(qiáng)，則資產(chǎn)的盈利性就越差。例如，現(xiàn)金是流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)，但同時(shí)現(xiàn)金又是一種非

17、盈利資產(chǎn)，不能給企業(yè)帶來(lái)任何收益；再如，固定資產(chǎn)的流動(dòng)性較弱，但卻是盈利性資產(chǎn)，企業(yè)的盈利主要靠這些流動(dòng)性低的資產(chǎn)來(lái)創(chuàng)造。正因?yàn)橘Y產(chǎn)流動(dòng)性與風(fēng)險(xiǎn)及盈利存在上述關(guān)系，因此原則上要求企業(yè)在兼顧風(fēng)險(xiǎn)及盈利因素的基礎(chǔ)上合理確定整體資產(chǎn)的流動(dòng)性，以確保企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)及長(zhǎng)期健康成長(zhǎng)。財(cái)務(wù)管理上可采取下列策略：淤匹配現(xiàn)金流量：將現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出與資產(chǎn)和負(fù)債盡可能緊密地聯(lián)系起來(lái)，以免出現(xiàn)籌資缺口，可能會(huì)采取包括延長(zhǎng)負(fù)債等行為以避免出現(xiàn)同時(shí)償還的情況。于

18、多元化資產(chǎn)和負(fù)債：確保組合的資產(chǎn)和負(fù)債是多元化的，即不同的期限、不同的市場(chǎng)、不同的地區(qū)以及不同的提供方，以減少對(duì)任何單獨(dú)來(lái)源的過(guò)度信賴(lài)。盂創(chuàng)建一個(gè)流動(dòng)性倉(cāng)庫(kù)，如開(kāi)發(fā)一套證券的投資組合。榆開(kāi)發(fā)可靠的籌資來(lái)源：獲取銀行的承諾，在任何情況下都不能撤回貸出的資金。虞購(gòu)買(mǎi)流動(dòng)性選擇權(quán)：使用財(cái)務(wù)資源獲得各種合約，以便在需要的時(shí)候能取得現(xiàn)金的注入。主要參考文獻(xiàn)1.吳英.資產(chǎn)流動(dòng)性測(cè)算的新方法.財(cái)會(huì)月刊淵會(huì)計(jì)冤袁2006曰22.葛家澍袁林志軍.現(xiàn)代西方