管理層權(quán)力、高管超額薪酬與公司未來經(jīng)營績效.pdf

1、高管薪酬契約的激勵(lì)有效性一直以來都是理論界和實(shí)務(wù)界關(guān)注和討論的熱點(diǎn)話題。隨著越來越多高管的“天價(jià)”薪酬以及薪酬與公司業(yè)績倒掛的現(xiàn)象被曝出，公眾對(duì)于薪酬激勵(lì)的有效性產(chǎn)生了深深的懷疑。一時(shí)間，一系列來自政府的限薪令紛紛下達(dá)，“薪酬契約失效”的觀點(diǎn)日囂塵上。然而，面對(duì)政府的限薪要求，為了降低公眾的憤怒成本，國企高管們轉(zhuǎn)而謀求更多的在職消費(fèi)等較為隱秘的激勵(lì)方式，還有一些高管直接選擇了“用腳投票”。這樣的現(xiàn)實(shí)狀況引發(fā)了筆者的思考：薪酬契約在我國真

2、的完全失效了嗎？公眾眼里的那些“過高的”或者“超額的”高管薪酬真的都是管理者通過權(quán)力得到而與其能力無關(guān)嗎？這些超額薪酬有沒有可能存在著滯后的激勵(lì)效果而不易于被公眾觀察到？如果有，那么飽受詬病的管理層權(quán)力對(duì)于這種激勵(lì)效果又有怎樣的影響呢？
　　本研究對(duì)高管超額薪酬與公司未來經(jīng)營績效之間的關(guān)系進(jìn)行了分析和驗(yàn)證，并探討了管理層權(quán)力對(duì)于該關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。通過理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)，得出了以下主要結(jié)論：第一，高管超額薪酬與公司未來經(jīng)營績效顯著正

3、相關(guān)，說明高管超額薪酬的確具有滯后的激勵(lì)效果。第二，管理層權(quán)力對(duì)于高管超額薪酬的激勵(lì)效果有明顯的抑制作用。第三，從產(chǎn)權(quán)性質(zhì)來看，國有產(chǎn)權(quán)會(huì)弱化高管超額薪酬對(duì)于未來績效的激勵(lì)效果，且在國有企業(yè)中，管理層權(quán)力對(duì)于高管薪酬激勵(lì)效果的阻礙作用更加明顯。第四，從公司所處行業(yè)來看，市場競爭程度越高，高管超額薪酬對(duì)于公司未來績效的促進(jìn)作用就越明顯，而行業(yè)壟斷則會(huì)阻礙這一促進(jìn)作用的發(fā)揮。研究表明，最優(yōu)薪酬契約理論在我國仍具有一定的適用性，即高管超額薪酬