財(cái)務(wù)柔性對(duì)企業(yè)投資支出的影響研究——來(lái)自房地產(chǎn)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf

1、本文以我國(guó)的房地產(chǎn)企業(yè)為樣本，研究財(cái)務(wù)柔性對(duì)企業(yè)投資支出的影響，通過(guò)研究說(shuō)明房地產(chǎn)企業(yè)儲(chǔ)備財(cái)務(wù)柔性的重要性。在理論分析部分，本文借鑒前人的觀點(diǎn)，引入融資約束理論、實(shí)物期權(quán)理論、修正的權(quán)衡理論和修正的優(yōu)序融資理論，分析財(cái)務(wù)柔性的作用；闡述了財(cái)務(wù)柔性的定義、度量以及對(duì)投資支出的影響；構(gòu)造了房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)柔性指標(biāo)，通過(guò)因子分析法得到各家企業(yè)的財(cái)務(wù)柔性綜合得分；在實(shí)證研究方面，選取了2011-2013年滬深兩市A股房地產(chǎn)上市公司133家的數(shù)據(jù)，

2、通過(guò)構(gòu)造改進(jìn)的Richardson投資預(yù)測(cè)模型，進(jìn)行相關(guān)性分析以及多元線性回歸來(lái)檢驗(yàn)滯后一期的財(cái)務(wù)柔性對(duì)投資支出的影響，結(jié)果如下：房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)柔性與投資支出正相關(guān)；財(cái)務(wù)柔性與公司規(guī)模負(fù)相關(guān)；財(cái)務(wù)柔性與產(chǎn)權(quán)性質(zhì)相關(guān)，國(guó)有控股企業(yè)的財(cái)務(wù)柔性較非國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)柔性水平高。本文也對(duì)財(cái)務(wù)柔性與過(guò)度投資進(jìn)行了研究，通過(guò)Richardson投資預(yù)測(cè)模型以及統(tǒng)計(jì)分析發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)企業(yè)普遍存在過(guò)度投資現(xiàn)象，且財(cái)務(wù)柔性與過(guò)度投資正相關(guān)。
　　根據(jù)本文的研