控制權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會特征與公司績效實(shí)證研究.pdf

1、不同的股東結(jié)構(gòu)會形成不同的控制權(quán)結(jié)構(gòu)，不同的控制權(quán)構(gòu)成會帶來不同的決策模式?？刂茩?quán)的構(gòu)成對應(yīng)董事會的不同構(gòu)成及決策模式和效率，進(jìn)而影響企業(yè)的管理層，最終影響企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績與效益。控制權(quán)結(jié)構(gòu)實(shí)際上對于董事會構(gòu)成及制度存在著巨大的影響，從而對于企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績與效益造成重大影響。同時(shí)董事會結(jié)構(gòu)和制度安排會通過董事會特征體現(xiàn)出來。
　　本文聯(lián)系國內(nèi)上市企業(yè)治理現(xiàn)狀，提出“控制權(quán)結(jié)構(gòu)——董事會特征——公司績效”的分析框架，意圖解釋兩大重要問

2、題:一，董事會特征會對公司績效產(chǎn)生何種影響;二，不同控制權(quán)結(jié)構(gòu)下，董事會特征對公司績效存在何種影響。
　　首先，論文對董事會特征與公司績效、控制權(quán)結(jié)構(gòu)與董事會特征、控制權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效等的國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述，并提出兩大假設(shè):一是董事會特征與公司績效的關(guān)系，二是基于控制權(quán)結(jié)構(gòu)作用下的董事會特征對公司績效的關(guān)系。然后構(gòu)建研究設(shè)計(jì)，并使用2010-2015年滬市A股上市公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，最后進(jìn)行了董事會特征衡量方法改變檢驗(yàn)、

3、公司績效衡量方法改變檢驗(yàn)、季度數(shù)據(jù)替代檢驗(yàn)，并總結(jié)本文發(fā)現(xiàn)進(jìn)一步研究的方向。
　　通過實(shí)證檢驗(yàn)本文發(fā)現(xiàn)，董事會特征對公司績效具有重要影響。研究發(fā)現(xiàn):獨(dú)董比例與凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)正向關(guān)系;董事規(guī)模與凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)反向關(guān)系;兩權(quán)分離與凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)正向關(guān)系;會議次數(shù)與凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)反向關(guān)系;董事薪酬與凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)正向關(guān)系。
　　基于控制權(quán)結(jié)構(gòu)作用下董事會特征與公司績效的關(guān)系，研究發(fā)現(xiàn):股權(quán)集中度對獨(dú)立董事比例與公司績效間