基于貝葉斯網(wǎng)絡(luò)的上市公司財務(wù)困境預(yù)警模型研究.pdf

1、隨著我國金融市場的開放及證券市場的發(fā)展，上市公司也越來越發(fā)揮到其優(yōu)化資源配置、籌集資金、推動公司創(chuàng)新等作用，且對整個經(jīng)濟的影響越來越大。所以，上市公司的健康運行極其重要，如若企業(yè)陷入財務(wù)困境，特別是像次貸危機這樣大范圍的企業(yè)陷入財務(wù)困境，不僅單個企業(yè)會重要虧損甚至破產(chǎn)清算，整個經(jīng)濟與社會受到巨大的沖擊。所以建立健全的公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，當(dāng)公司財務(wù)狀況出現(xiàn)問題時，能準(zhǔn)確地識別危機信號，發(fā)出警報，使得公司能夠及時有效地采取相應(yīng)措施化解風(fēng)險

2、，對于公司的投資者及利益相關(guān)者利益的保護乃至整個宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定性都有著巨大的現(xiàn)實意義。
　　貝葉斯網(wǎng)絡(luò)是一種利用數(shù)理統(tǒng)計的知識對不確定性的事件進行推理和分析的工具，且可用圖形的方式直觀表達(dá)，使得各變量間的依賴關(guān)系可視化，清晰明了。而財務(wù)風(fēng)險具有不確定性，屬于隨機事件，利用貝葉斯網(wǎng)絡(luò)對企業(yè)是否會陷入財務(wù)困境進行預(yù)測非常便利。國內(nèi)學(xué)者雖然對財務(wù)困境的預(yù)測研究較多，但利用該方法來研究的極少。僅宋堯及朱慧明將貝葉斯網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用與財務(wù)困境的預(yù)測

3、，但其預(yù)測指標(biāo)僅采用了財務(wù)指標(biāo)，且沒有充分利用計算機工具建模的便利性，如貝葉斯工具箱、GeNIe等軟件在貝葉斯網(wǎng)絡(luò)學(xué)習(xí)中已廣泛應(yīng)用。
　　本文在大量的文獻閱讀基礎(chǔ)上，對財務(wù)困境的定義及影響因素進行了梳理。而后對本文所使用的貝葉斯網(wǎng)絡(luò)模型及主成分分析法的相關(guān)理論進行了介紹。在對引起財務(wù)困境原因的綜合分析的基礎(chǔ)上，除以往學(xué)者的財務(wù)指標(biāo)以外，本文還將公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會結(jié)構(gòu)及宏觀經(jīng)濟因素加入了模型。因財務(wù)指標(biāo)、非財務(wù)指標(biāo)及宏觀經(jīng)濟指標(biāo)

4、繁多且存在著一定的共線性，綜合考慮模型的計算精度和復(fù)雜程度，本文分別對財務(wù)指標(biāo)、非財務(wù)指標(biāo)、宏觀經(jīng)濟指標(biāo)進行主成分分析，提取主要因子，并分別計算其綜合得分。經(jīng)過曼-惠特尼U檢驗與主成分分析，確定了影響公司是否陷入財務(wù)困境的四大因素，即宏觀經(jīng)濟狀況得分、股權(quán)集中度、董事長與總經(jīng)理兩職兼任與否及財務(wù)指標(biāo)綜合得分，也就是確定了貝葉斯網(wǎng)絡(luò)的四個節(jié)點及各節(jié)點的取值范圍。而后根據(jù)專家知識進行貝葉斯網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)學(xué)習(xí)，確定各節(jié)點間的關(guān)系；選取2014年被