資本流動(dòng)對我國金融體系的沖擊效應(yīng)研究.pdf

1、資本在一國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演著重要的角色，為吸引資本、刺激經(jīng)濟(jì)，世界各國逐步開放資本項(xiàng)目，為資本流入掃清障礙。2012年，中國人民銀行調(diào)統(tǒng)司司長盛松成所領(lǐng)銜的課題組在經(jīng)過研究后指出，我國目前已基本具備資本賬戶開放的條件，可以在未來十年內(nèi)逐步放開我國的資本賬戶。資本賬戶的放開能夠進(jìn)一步提高我國對外開放水平，同時(shí)加快我國市場經(jīng)濟(jì)體制建立的步伐，為我國金融及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展注入新的活力。資本流動(dòng)對經(jīng)濟(jì)與金融的影響具有兩面性，其在促進(jìn)一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的

2、同時(shí)會(huì)帶來一定的金融安全隱患，若不及時(shí)進(jìn)行防范可能會(huì)導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，嚴(yán)重沖擊一國金融體系。因此，我國在逐步放開資本項(xiàng)目的同時(shí)應(yīng)借鑒他國經(jīng)驗(yàn)，控制好我國匯率、股價(jià)等指標(biāo)的變動(dòng)，保持足量的外匯儲(chǔ)備，以應(yīng)對因資本劇烈變動(dòng)而可能發(fā)生的金融危機(jī)。目前，多數(shù)學(xué)者直接研究凈資本流動(dòng)對金融體系的影響，鮮有人將資本流動(dòng)進(jìn)行細(xì)分，并從資本流入與流出角度研究資本流動(dòng)對金融體系的沖擊效應(yīng)。
　　本文的目的是，運(yùn)用VAR模型及脈沖響應(yīng)分析不同類型的資本

3、流動(dòng)對我國金融體系的沖擊效應(yīng)。首先，本文梳理了資本流動(dòng)與金融體系關(guān)系相關(guān)理論，并分析了我國資本流動(dòng)與金融體系現(xiàn)狀。其次，通過對所選取變量的計(jì)量經(jīng)濟(jì)分析研究了資本流動(dòng)對我國金融體系的沖擊效應(yīng)。最后，根據(jù)實(shí)證分析提出對資本流動(dòng)可能帶來風(fēng)險(xiǎn)的具體防范措施。本文的創(chuàng)新之處在于:一是分別從資本流入和資本流出兩個(gè)角度分析了資本流動(dòng)對我國金融體系的沖擊效應(yīng);二是通過對資本流動(dòng)的進(jìn)一步細(xì)分，實(shí)現(xiàn)了對直接投資、證券投資和其他投資三種不同類型的資本流動(dòng)對我

4、國金融體系的沖擊效應(yīng)的研究。
　　本文的結(jié)論有三點(diǎn):一是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體資本流入與資本流出在全球經(jīng)濟(jì)體中占據(jù)較大份額，我國資本流入與流出數(shù)額的日趨接近反映了我國資本流動(dòng)的加劇;二是資本流入對金融體系的沖擊效應(yīng)主要體現(xiàn)在總體經(jīng)濟(jì)、人民幣匯率與通貨膨脹率上，通過細(xì)分研究后發(fā)現(xiàn)，直接投資資本流入能夠長期促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、提高人民幣匯率和通貨膨脹率，證券投資資本流入對股價(jià)及廣義貨幣量的沖擊效應(yīng)為正，同時(shí)能提高通貨膨脹率，而其他投資資本流入能夠有效的