跨國并購理論的多視角研究.pdf

1、20世紀(jì)80年代后，以跨國并購為主的第四次和第五次并購浪潮在國際上產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，也引起了各個國家一些企業(yè)的反思。發(fā)展中國家企業(yè)為了趕超發(fā)達(dá)國家跨國公司發(fā)展的步伐和能在世界經(jīng)濟(jì)市場上占有一席之地，其對外投資也開始在國際上顯露頭角，而跨國并購因具有明顯的速度優(yōu)勢成為對外投資的首選，尤其是近年來發(fā)展中國家跨國公司開展的對發(fā)達(dá)國家本土公司的并購，如吉利并購沃爾沃、邁瑞并購美國Datespace相關(guān)業(yè)務(wù)和臥龍并購?qiáng)W地利ATB集團(tuán)等，為其戰(zhàn)略性

2、資源的獲取提供了快速的入口和通道，也對世界經(jīng)濟(jì)起到了重大影響。隨著跨國并購實踐的愈演愈多，學(xué)術(shù)界從多個視角對其進(jìn)行了深入研究，出現(xiàn)了許多有關(guān)跨國并購的相關(guān)理論或者觀點，這些研究涉及面非常廣，層次非常復(fù)雜，但學(xué)術(shù)界尚未對其系統(tǒng)的梳理，其研究又有很多交織和重疊的部分，對過去相關(guān)理論研究之間的關(guān)系和演化規(guī)律進(jìn)行詳細(xì)的梳理，更沒有形成清晰的理論框架，特別是針對后起之秀的發(fā)展中國家跨國并購理論研究，存在頗多的空白領(lǐng)域需要學(xué)術(shù)界的關(guān)注。
　　

3、本文收集了二百多篇有關(guān)跨國并購研究的重要文獻(xiàn)或?qū)Ｖ?，對主要跨國并購相關(guān)理論進(jìn)行了詳細(xì)解讀，結(jié)合理論所解釋實踐的時代背景，從多個視角對其進(jìn)行了梳理和總結(jié)。然后，本文對2013年6月之前浙江和廣東125家開展過跨國并購的民營企業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行了分類整理，并對其中的幾十家企業(yè)做了實地調(diào)研，得到了30份有效調(diào)查問卷，完善了已有的數(shù)據(jù)庫，驗證和補(bǔ)充了所做的總結(jié)。
　　本文的主要研究表明:①跨國并購的理論根源來自于國內(nèi)并購理論、對外直接投資理論

4、以及二者的結(jié)合;②學(xué)術(shù)界對海外直接投資的研究是從以靜態(tài)為主的研究過渡到以動態(tài)為主的研究趨勢，從主要以發(fā)達(dá)國家為對象的研究趨向于以新型工業(yè)化國家和發(fā)展中國家為對象的研究傾向，從主流理論研究到與之相關(guān)的理論發(fā)展研究的演化趨勢以及從出口到對外投資的對外貿(mào)易方式研究的演變趨勢等;③壟斷優(yōu)勢理論、區(qū)位理論、內(nèi)部化理論和比較優(yōu)勢理論具有重要的理論和現(xiàn)實意義，之后所做的跨國并購理論研究基本是其從其本質(zhì)內(nèi)容上發(fā)展而來的;④以杠桿收購為主的第四次并購浪潮

5、在很大程度源于管理者與股東的矛盾或者自傲心理，自有現(xiàn)金流量和自負(fù)學(xué)說較好的解釋了這種現(xiàn)象?？刂茩?quán)增效和相對優(yōu)勢耦合等學(xué)說則很好的解釋了以戰(zhàn)略并購為主的第五次并購浪潮，此階段大部分并購已經(jīng)跨越國界，發(fā)展中國家則迫于國際壓力也開始實施“追趕戰(zhàn)略”;⑤發(fā)展中國家跨國并購的微觀動因主要是從轉(zhuǎn)移落后技術(shù)、尋求市場逐步過渡到尋求戰(zhàn)略資產(chǎn)上，并可以實現(xiàn)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的雙向促進(jìn)。
　　本文基于學(xué)術(shù)界對海外貿(mào)易、國內(nèi)并購和對外直接投資的理論研究，依

6、據(jù)學(xué)者提出的相關(guān)主要理論，主要創(chuàng)新性的歸納了以下幾點。第一，清晰的區(qū)分了國內(nèi)并購、對外直接投資和跨國并購理論之間的內(nèi)在關(guān)系。第二，分別從靜動態(tài)層面、研究對象層面、主流和非主流層面以及對外貿(mào)易方式層面闡明了對外直接投資的演變趨勢。第三，總結(jié)出在每一次并購浪潮下，學(xué)者們對并購的研究是將新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)假定逐步放松的一個研究過程，從對市場不完全到對企業(yè)之間是存在效率差異的假定，再到企業(yè)內(nèi)部股東和管理者之間存在代理問題的假定，是在不同層面上回答企業(yè)