中國(guó)創(chuàng)業(yè)板公司IPO過(guò)程中盈余管理的研究——基于成長(zhǎng)性動(dòng)因的視角.pdf

1、隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，證券市場(chǎng)在社會(huì)中占有越來(lái)越重要的地位。而創(chuàng)業(yè)板是一個(gè)國(guó)家資本市場(chǎng)的重要組成部分，它與主板市場(chǎng)的根本區(qū)別在于不同的上市標(biāo)準(zhǔn),服務(wù)對(duì)象是中小高新技術(shù)企業(yè)。中小企業(yè)尤其是民營(yíng)企業(yè)，由于經(jīng)營(yíng)規(guī)模小，經(jīng)營(yíng)時(shí)間短，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力小，所以它要想一躍龍門，成功完成華麗轉(zhuǎn)型，順利跨入上市公司這道“龍門”，籌資是一個(gè)很困難的事情。在這種情況下，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)在日新月異的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中應(yīng)運(yùn)而生。它的誕生，為中小企業(yè)尤其是民營(yíng)企業(yè)的生存之道開(kāi)辟

2、了一個(gè)輝煌的新天地。
　　盡管創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市門檻比主板低，但這是相對(duì)而言的。例如對(duì)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)等盈利水平都有較高的要求。法律規(guī)定的這方面的要求一般是兩類：一類是對(duì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市的實(shí)體的要求；一類是對(duì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市的程序的要求。這兩項(xiàng)要求是相互依賴，缺一不可的。運(yùn)作公司在創(chuàng)業(yè)板上市的問(wèn)題，首先是有關(guān)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市的實(shí)體問(wèn)題。只有對(duì)公司是否具備一定的實(shí)體條件，才能進(jìn)入到創(chuàng)業(yè)板上市的程序問(wèn)題。
　　在此，本文以創(chuàng)業(yè)板IPO

3、過(guò)程中企業(yè)盈余管理問(wèn)題為核心，結(jié)合《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市暫行條例管理辦法》的有關(guān)規(guī)定，對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司在IPO過(guò)程中成長(zhǎng)性的粉飾等相關(guān)情況，以理論研究和案例分析相結(jié)合的辦法，進(jìn)一步探討IPO過(guò)程中創(chuàng)業(yè)板公司為了達(dá)到上市目的，采取一定手段粉飾利潤(rùn)，提供虛增的盈利指標(biāo)，達(dá)到上市目的這一行為。中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《首發(fā)暫行辦法》，對(duì)信息披露做了很明確的規(guī)定：創(chuàng)業(yè)板企業(yè)具有業(yè)績(jī)不穩(wěn)定、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高、退市風(fēng)險(xiǎn)大等特點(diǎn)，這樣投資者要面臨很大的風(fēng)

4、險(xiǎn)，所以發(fā)行人一定要在招股說(shuō)明書中具體提示投資人，投資人應(yīng)當(dāng)全面了解擬上市公司的各方面情況，并對(duì)招股說(shuō)明書披露的風(fēng)險(xiǎn)因素審慎決策。因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板公司很多是在前三年盈利水平一年勝于一年高，盈利指標(biāo)在IPO上市前一直持高不下，而上市后會(huì)由于盈余管理空間有限，財(cái)務(wù)真實(shí)水平開(kāi)始水落石出，每況愈下。所以投資者一定要多方位考察，多渠道了解目標(biāo)上市企業(yè)。一般是那些財(cái)務(wù)基礎(chǔ)弱的創(chuàng)業(yè)板公司，在IPO前后經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)判若兩方，呈現(xiàn)出猶如開(kāi)口向下拋物線頂點(diǎn)回落的跡象