外匯儲備對我國貨幣政策的影響分析.pdf

1、外匯儲備作為連接一國本外幣政策的關鍵因素,體現(xiàn)并制約著該國貨幣政策的有效性和獨立性。近年來,我國外匯儲備迅猛增長,給我國的貨幣政策運行以及整體經濟都造成了極大的影響。
　　本文在總結國內外相關理論及研究成果的基礎上,回顧我國外匯儲備的發(fā)展歷程,深度剖析我國高額外匯儲備的成因,進而從規(guī)范和實證分析兩方面討論外匯儲備對貨幣政策影響。本文規(guī)范分析中首先解釋了外匯儲備對貨幣政策各環(huán)節(jié)影響的一般理論機制,并從我國貨幣政策的實際運行情況出發(fā),

2、詳細描述我國持續(xù)增長的外匯儲備給我國貨幣政策帶來的困境:外匯儲備增長改變了我國基礎貨幣的投放,增強了貨幣供給的內生性,縮短了貨幣供給的時滯,同時造成政策工具的操作受限,貨幣政策最終目標偏離。本文通過VAR模型、脈沖響應函數(shù)和Granger因果檢驗得出實證結論:外匯儲備變動對于貨幣政策中介目標----貨幣供應量有著顯著、直接的正向作用,對貨幣政策最終目標——匯率、物價水平和經濟增長只存在間接的傳導影響且程度有限。為了緩解外匯儲備帶來的不利