人民幣離岸市場對境內(nèi)貨幣政策有效性的影響研究.pdf

1、20世紀(jì)50年代，離岸金融市場在英國倫敦出現(xiàn)，而后伴隨著歐洲美元市場交易的迅猛發(fā)展，離岸市場快速擴(kuò)張并逐步從歐洲地區(qū)向世界各地?cái)U(kuò)張。離岸市場的發(fā)展拓寬了投資渠道，加速了歐洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。近年來，我國經(jīng)常賬戶長期保持順差，而且我國在國際間的貿(mào)易規(guī)模也在不斷擴(kuò)大，人民幣國際化趨勢日益突顯。隨著我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力快速進(jìn)步，建立和發(fā)展人民幣離岸市場對我國具有重要意義。在推進(jìn)人民幣國際化的進(jìn)程，人民幣離岸市場將起到重要的推動(dòng)作用。在政府的政策支持和鼓

2、勵(lì)下，我國已經(jīng)形成香港、新加坡和倫敦為代表的人民幣離岸市場。隨著人民幣的國際需求的不斷擴(kuò)大，在我國的離岸市場規(guī)模迅速擴(kuò)大。然而，離岸市場作為一種金融創(chuàng)新形式，將對我國的貨幣政策產(chǎn)生影響，并削弱我國境內(nèi)貨幣政策的有效性。我國離岸市場屬于內(nèi)外混合型離岸金融市場，離岸業(yè)務(wù)和資金在境內(nèi)和境外市場自由貿(mào)易，這樣將對我國貨幣政策多渠道資金跨境流動(dòng)產(chǎn)生不良影響。
　　本研究分為六個(gè)部分：第一章是緒論，主要闡述了本文的研究背景和研究意義，并根據(jù)國

3、內(nèi)外的研究現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，介紹了本文的主要研究內(nèi)容。第二章介紹了離岸金融市場的概念和類型，以及貨幣政策有效性的相關(guān)理論，人民幣離岸市場對貨幣政策的沖擊影響。第三章介紹了目前人民幣離岸市場的發(fā)展?fàn)顩r，通過詳細(xì)介紹香港、新加坡和倫敦人民幣離岸市場的發(fā)展?fàn)顩r，以期來全面了解人民幣離岸市場的發(fā)展現(xiàn)狀，這樣為后面的理論分析提供基礎(chǔ)。第四章主要闡述了人民幣離岸金融市場的路徑，對國內(nèi)貨幣政策的有效性。本章從多角度對這個(gè)過程和傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行解剖，分析貨幣政

4、策通過什么渠道來實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)，以及離岸人民幣市場是如何影響貨幣政策的傳導(dǎo)過程，從而削弱了貨幣政策的有效性。根據(jù)本章的研究，對人民幣離岸市場對貨幣政策和貨幣政策的中介目標(biāo)對最終目標(biāo)的傳導(dǎo)影響目標(biāo)。第五章是實(shí)證分析，利用向量自回歸模型、Granger因果檢驗(yàn)和脈沖響應(yīng)函數(shù)分析等實(shí)證分析的計(jì)量方法，對中國貨幣政策的影響效果的人民幣離岸市場測試。第六章是本文的結(jié)論和政策建議，在理論分析和實(shí)證分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行了總結(jié)，并提出有效的解決措施和有關(guān)

5、建議，在合理引導(dǎo)人民幣離岸市場的健康發(fā)展，降低了國內(nèi)貨幣政策的影響，保持貨幣政策的有效性。
　　本文在理論分析和實(shí)證分析的基礎(chǔ)上得出相關(guān)結(jié)論。由于人民幣離岸市場的存款創(chuàng)造功能以及人民幣資金的跨境流動(dòng)，人民幣離岸市場的發(fā)展會(huì)直接和間接的影響我國境內(nèi)貨幣政策的傳導(dǎo)過程。根據(jù)實(shí)證結(jié)果表明，人民幣離岸市場規(guī)模的變動(dòng)會(huì)使得境內(nèi)貨幣供應(yīng)量和通貨膨脹率發(fā)生變化，以至于影響貨幣政策實(shí)施的有效性。由于離岸市場規(guī)模相比我國境內(nèi)金融規(guī)模較小，所以對境內(nèi)