私募股權(quán)投資對(duì)公司價(jià)值的影響研究——基于創(chuàng)業(yè)板上市公司面板數(shù)據(jù)的實(shí)證分析.pdf

1、私募股權(quán)投資作為一種重要的投融資方式正深刻影響著我國(guó)資本市場(chǎng)的深入發(fā)展。新三板的推出為私募股權(quán)投資基金提供了新的退出渠道，也為我國(guó)私募股權(quán)投資行業(yè)的發(fā)展注入了新的活力。但是與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)無(wú)論是在管理經(jīng)驗(yàn)還是投資規(guī)模上，都還存在較大的差距。從理論上來(lái)看，私募股權(quán)投資對(duì)被投資公司既有“認(rèn)證服務(wù)”的作用，也有“增值服務(wù)”的作用。如何在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的背景下推進(jìn)私募股權(quán)投資行業(yè)的發(fā)展，提升私募股權(quán)投資對(duì)被投資公司的增值服務(wù)作

2、用，已經(jīng)成為我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要問(wèn)題。
　　文章以公司價(jià)值為研究對(duì)象，基于355家創(chuàng)業(yè)板上市公司截至2014年年末的面板數(shù)據(jù)，采取GLS回歸和分位數(shù)回歸相結(jié)合的方式，考察了私募股權(quán)投資基金及其背景對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司價(jià)值的影響，研究發(fā)現(xiàn)：一方面，私募股權(quán)投資對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司價(jià)值尚未體現(xiàn)出顯著的提升作用，另一方面，不同背景的私募股權(quán)投資對(duì)公司價(jià)值的影響存在明顯差異：外商獨(dú)資的私募股權(quán)投資基金對(duì)公司價(jià)值的提升具有積極的促進(jìn)作用；中外合資

3、的私募股權(quán)投資基金對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司的價(jià)值增長(zhǎng)沒(méi)有明顯的促進(jìn)作用；國(guó)營(yíng)的私募股權(quán)投資基金對(duì)公司價(jià)值的提升作用為有條件顯著；民營(yíng)的私募股權(quán)投資基金對(duì)公司價(jià)值提升存在并不顯著的負(fù)作用。因此，政府應(yīng)加緊完善行業(yè)的相關(guān)法律法規(guī)，建立一個(gè)公開(kāi)透明、健康發(fā)展的資本市場(chǎng)，放寬私募股權(quán)投資基金的資金來(lái)源，為行業(yè)發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)良性的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。同時(shí)，應(yīng)加快建立一套完善的人才培養(yǎng)機(jī)制，為行業(yè)發(fā)展提供豐富的人才儲(chǔ)備。此外，擬融資公司應(yīng)加強(qiáng)自身的技術(shù)創(chuàng)新，提升自