中美優(yōu)先股制度比較研究.pdf

1、優(yōu)先股是資本市場(chǎng)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，發(fā)行優(yōu)先股融資是成熟資本市場(chǎng)的融資方式之一。不同國(guó)家和不同地區(qū)的資本市場(chǎng)發(fā)展情況不同，相對(duì)應(yīng)的優(yōu)先股制度也不同。2014年3月21日中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》，標(biāo)志著我國(guó)優(yōu)先股制度已經(jīng)建立起來(lái)，5家上市公司優(yōu)先股的發(fā)行上市標(biāo)志著我國(guó)優(yōu)先股制度已經(jīng)開(kāi)始實(shí)施。我國(guó)剛剛開(kāi)始試點(diǎn)優(yōu)先股，優(yōu)先股制度在實(shí)施過(guò)程中肯定存在不足和不完善的地方，優(yōu)先股制度在西方國(guó)家已經(jīng)施行很多年，并且一直存續(xù)至今;美國(guó)是優(yōu)

2、先股制度發(fā)展比較完善的國(guó)家，通過(guò)和美國(guó)的優(yōu)先股制度作對(duì)比，我們可以看到我國(guó)優(yōu)先股制度存在的差異和不足，汲取成功的經(jīng)驗(yàn)為我所用，不斷完善我國(guó)的優(yōu)先股制度，探索出適合我國(guó)國(guó)情的優(yōu)先股制度，有利于加快推進(jìn)我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系的構(gòu)建，促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)的完善和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。然而，在理論上，我國(guó)優(yōu)先股的研究長(zhǎng)期處于斷層期，我國(guó)的學(xué)者對(duì)于優(yōu)先股的研究也僅僅局限于法律、融資功能等某一方面，從優(yōu)先股制度比較方面來(lái)研究?jī)?yōu)先股的還沒(méi)有。本文從優(yōu)先股制度這

3、個(gè)角度來(lái)做研究，比較的內(nèi)容大體上涵蓋了優(yōu)先股制度的主要內(nèi)容，具有一定的概括性和全面性。
　　本文以中美優(yōu)先股制度為研究對(duì)象，綜合運(yùn)用比較分析法、文獻(xiàn)研究法、因素分析法和和案例研究法等方法，闡述了優(yōu)先股制度的內(nèi)涵、優(yōu)先股相關(guān)概念和分類(lèi)、比較框架的建立和依據(jù)、基本理論的不同發(fā)展階段和觀點(diǎn)，梳理了我國(guó)優(yōu)先股制度的政策變化和美國(guó)優(yōu)先股的主要?dú)v史發(fā)展階段，通過(guò)描述中美兩國(guó)優(yōu)先股的發(fā)展現(xiàn)狀及特點(diǎn)分析，較為系統(tǒng)全面地比較中美兩國(guó)優(yōu)先股制度，指出

4、中美優(yōu)先股制度在發(fā)行條款、優(yōu)先股股東的權(quán)利和義務(wù)、交易、回購(gòu)和贖回條款、法律條款、可轉(zhuǎn)換條款、信息披露等方面存在著差異，同時(shí)運(yùn)用因素分析法分析差別產(chǎn)生的原因:主要是社會(huì)制度、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、資本市場(chǎng)發(fā)展水平和歷史文化等方面的原因;同時(shí)指出我國(guó)優(yōu)先股制度也有其內(nèi)在的優(yōu)越性;最后得出結(jié)論，建議監(jiān)管層采取一系列措施來(lái)完善我國(guó)的優(yōu)先股制度:包括嚴(yán)格制定信息披露制度、鼓勵(lì)支持優(yōu)先股理論研究、給予參與各方稅收的優(yōu)惠、鼓勵(lì)優(yōu)先股在實(shí)踐中創(chuàng)新，降低優(yōu)先股

5、的投資門(mén)檻等等。
　　優(yōu)先股在我國(guó)屬于新生事物，相關(guān)的文獻(xiàn)、參考資料比較少，本人掌握的信息手段少，給查閱帶來(lái)了不少的困難，所以只從幾個(gè)主要的方面進(jìn)行了比較分析;再就是美國(guó)的優(yōu)先股制度也并不是完美無(wú)缺的，問(wèn)題缺陷也不少，并沒(méi)有詳細(xì)闡述，這是本文的不足之處。
　　優(yōu)先股制度是我國(guó)現(xiàn)階段構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)體系的重要組成部分，優(yōu)先股融資是成熟資本市場(chǎng)企業(yè)融資的重要方式之一;優(yōu)先股融資也有一定的弊端，有一定的發(fā)行門(mén)檻、企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股會(huì)