國企高管超額薪酬與薪酬操縱研究——基于管理層權(quán)力理論的實證分析.pdf

1、國有企業(yè)作為中國經(jīng)濟發(fā)展的中堅力量,其公司治理水平在很大程度上決定國有企業(yè)的有效運營。高管通過盈余操縱等方式影響企業(yè)的業(yè)績、獲得高額薪酬的行為,嚴重損害了國有企業(yè)的股東權(quán)益,因此一直受到廣泛的關(guān)注。對于壟斷行業(yè)和非壟斷行業(yè)高管薪酬的討論更是最近幾年的熱點話題。委托代理理論認為,可以制定最優(yōu)的薪酬契約,通過最優(yōu)契約能夠有效使管理者按照股東財富最大化的方向努力。然而,近些年出現(xiàn)的高管薪酬異?，F(xiàn)象對最優(yōu)契約理論提出質(zhì)疑。管理者權(quán)力理論的提出在

2、一定程度上解釋了企業(yè)與高管簽訂的最優(yōu)契約不優(yōu)的原因。管理者權(quán)力理論對于我國國企高管薪酬的解釋力如何,我國國企高管如何運用手中的權(quán)力影響自身的薪酬,通過何種方式能夠降低高管薪酬的不合理性。通過對這些問題的研究對完善國企高管薪酬制度、保障股東權(quán)益有重要的意義。
　　論文取2006年到2012年7年間的國有企業(yè)上市公司數(shù)據(jù),以我國國有上市公司為原始樣本,對全樣本、壟斷行業(yè)和完全競爭行業(yè)進行對比研究。通過研究我國國有上市公司管理者權(quán)力是否

3、影響其自身薪酬以及影響其自身薪酬的偏好和途徑,得出以下結(jié)論:
　?、傥覈鴩衅髽I(yè)的高管總體上確實通過權(quán)力獲得超額薪酬,而且管理者的權(quán)力越大,獲得的超額薪酬越大;
　?、诓煌愋偷膰衅髽I(yè)取得超額薪酬的偏好不同,壟斷行業(yè)的高管偏好于獲取具有隱蔽性的超額在職消費作為貨幣性薪酬的替代選擇,而國有企業(yè)中除了壟斷行業(yè)和完全競爭性行業(yè)外的企業(yè)偏好選擇貨幣性的超額薪酬;
　?、弁耆偁幮云髽I(yè)沒有利用手中的權(quán)力獲得權(quán)力薪酬,但完全競爭

4、性行業(yè)高管薪酬和業(yè)績之間的敏感性大于壟斷行業(yè),說明完全競爭能夠抑制高管利用權(quán)力影響薪酬;
　?、芪覈膰衅髽I(yè)尤其是壟斷行業(yè),高管利用權(quán)力通過影響業(yè)績考核指標和進行盈余管理影響自己的薪酬,而完全競爭性行業(yè)相對于壟斷行業(yè)和整體國有企業(yè),其高管沒有利用手中的權(quán)力操縱薪酬。
　　針對以上研究結(jié)果,從完善對于國企高管薪酬激勵的相關(guān)法律、引入競爭機制、完善我國的經(jīng)理人市場、加強會計信息披露制度和監(jiān)督力度、約束高管權(quán)力、完善高管薪酬結(jié)構(gòu)