我國養(yǎng)老金入市風險和管控策略研究.pdf

1、養(yǎng)老金作為職工退休后重要的待遇保障，起到促進社會公平、調(diào)節(jié)社會經(jīng)濟發(fā)展的作用，而且作為機構(gòu)投資者，養(yǎng)老金可以引導市場進行長期價值投資，實現(xiàn)與資本市場的良性互動，對國民經(jīng)濟發(fā)展具有重大貢獻。但是，隨著我國老齡化進程加速，制度轉(zhuǎn)軌造成的隱性債務(wù)逐漸顯性化，導致個人賬戶空賬運行，而且保守的養(yǎng)老金運營方式造成投資收益率偏低，養(yǎng)老金實際上已經(jīng)面臨入不敷出的困境，通過養(yǎng)老金入市實現(xiàn)保值增值的目標迫在眉睫。
　　盡管政策上已經(jīng)拓寬養(yǎng)老金投資渠道

2、，但是養(yǎng)老金作為老百姓的“養(yǎng)命錢”，必須保障運營安全性，謹防入市可能面臨的各類風險。本文基于此，全面分析我國養(yǎng)老金入市現(xiàn)狀，指出目前養(yǎng)老金管理過程中存在財政兜底缺口、個人賬戶空賬運行和投資收益率偏低等問題，并且從委托代理和資本市場兩個角度，探討未來養(yǎng)老金市場化運營面臨的風險點。明確養(yǎng)老金入市風險后，本文主要從定性和定量層面研究我國養(yǎng)老金入市的風險管控策略。
　　從定性層面，由于我國養(yǎng)老金入市一直提倡建設(shè)“中國版401K計劃”，而4

3、01K計劃是美國養(yǎng)老金入市中最典型的代表之一，因此本文針對美國養(yǎng)老金已經(jīng)成功入市的401K和IRA計劃展開具體分析，再結(jié)合我國養(yǎng)老金實際投資運營的現(xiàn)狀，總結(jié)可供我國借鑒的養(yǎng)老金運營和監(jiān)管模式經(jīng)驗;從定量層面，由于我國養(yǎng)老金缺乏投資經(jīng)驗數(shù)據(jù)，但是我國社?；鹨呀?jīng)入市多年并且取得了較為成功的投資管理經(jīng)驗，而且相關(guān)政策文件明確規(guī)定社?；饡墒芡泄芾眇B(yǎng)老金，所以養(yǎng)老金與社保基金未來投資風險偏好相似。本文鑒于此，運用VaR模型對社?；鹑胧酗L險