中國金融類企業(yè)國際化經營公告的效應研究——基于事件研究法.pdf

1、金融危機之后，國際金融巨頭受到重創(chuàng)，中國金融業(yè)由于國際化程度相對較低，受到的損害相對較小，國際地位驟然上升。全球金融業(yè)受到重創(chuàng)的現(xiàn)實，中國金融業(yè)綜合實力的日益增強，這些都為金融類企業(yè)“走出去”創(chuàng)造了契機。中國金融類企業(yè)主要分為：銀行、證券公司、保險公司、主權基金等，由于銀行業(yè)在國際化進程中有絕對優(yōu)勢，所以本文的研究重點也主要是銀行。本文首先詳細分析了中國金融類企業(yè)國際化的動因、程度以及特點，得出中國金融類企業(yè)“走出去”速度逐漸加快，但就

2、目前而言，整體國際化程度仍相對較低，國際化經營的方式也主要以設立海外機構為主、跨國收購為輔。為研究金融機構宣布國際化公告的證券市場效應，本文選取了從2006年至今的30個在A股市場上宣布國際化公告為樣本，包括設立海外機構、跨國收購、戰(zhàn)略合作三種模式，運用事件研究法，研究分析對于國際化經營的公告，股東能否得到所預期的財富效應。
　　 按全樣本的經驗結果顯示，自2006年以來，中國金融類企業(yè)宣布國際化經營公告時，超額累積收益率略為負

3、數(shù)，市場反應消極。按分組的研究結果顯示，1)金融危機前的國際化公告的證券市場反應為正，之后為負，說明金融危機使得公眾對跨國經營更為謹慎，資本市場受到其他多重因素干擾削弱了其反應；2)在國際化經營的三種方式中，設立海外分行、子行的公告效應為負，跨國并購、戰(zhàn)略合作的公告效應為正；3)在銀行業(yè)中，國際化程度最高的中國銀行的財富效應最高，綜合實力最強的工商銀行其次，說明資本的國際化水平和綜合能力對公眾信心有一定的影響；4)在國際化經營的目標地選