基于GARCH族模型的風(fēng)險(xiǎn)度量研究.pdf

1、近年來(lái)，我國(guó)的股票市場(chǎng)發(fā)展迅速，股票市場(chǎng)的波動(dòng)性研究也是金融領(lǐng)域一直關(guān)注的問(wèn)題。投資者在關(guān)注投資組合收益的同時(shí)也很關(guān)注投資的風(fēng)險(xiǎn)。很多投資組合的平均收益率雖然很高，但是存在很大損失風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)投資組合進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)管理是十分必要的。在實(shí)踐中，度量風(fēng)險(xiǎn)的常用的手段是使用在值風(fēng)險(xiǎn)(VaR)的方法，VaR對(duì)于有效的識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)有重要的意義，所以如何快速、準(zhǔn)確、簡(jiǎn)便地估計(jì)出VaR值成為許多學(xué)者關(guān)注的重點(diǎn)，也是如今熱門(mén)的領(lǐng)域。
　　使用時(shí)

2、間序列的分析方法是金融領(lǐng)域的主流方法，GARCH族模型能夠有效地描述時(shí)異方差的時(shí)間序列。對(duì)于股票市場(chǎng)往往表現(xiàn)出“厚尾”的分布特性，并且通過(guò)諸多學(xué)者的大量的實(shí)證研究表明金融市場(chǎng)的數(shù)據(jù)具有不對(duì)稱(chēng)性，即波動(dòng)率對(duì)“正擾動(dòng)”和“負(fù)擾動(dòng)”表現(xiàn)出的敏感程度不同。隨著對(duì)該領(lǐng)域的研究深入，許多學(xué)者改進(jìn)了現(xiàn)有的GARCH模型提出了許多可以處理“厚尾”和不對(duì)稱(chēng)性的其他GARCH族模型，這些模型適合對(duì)股票市場(chǎng)的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。
　　本文基于GARCH族模型

3、對(duì)上證指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)進(jìn)行擬合，我們選取了GARCH-N、GARCH-t、GJR-GARCH以及EGARCH等不同的GARCH族模型分別對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行了擬合，我們選擇了擬合效果最好的模型并進(jìn)行了預(yù)測(cè)。然后根據(jù)最優(yōu)的擬合結(jié)果，我們使用Cornish-Fisher表達(dá)式估計(jì)了真實(shí)分布的分位數(shù)，然后再計(jì)算出兩組數(shù)據(jù)的VaR的值，我們通過(guò)利用不同的方法計(jì)算VaR值，分析比較不同方法在計(jì)算VaR值過(guò)程中的優(yōu)劣性。最后我們得到了兩個(gè)不同的股票市場(chǎng)的風(fēng)