股票市場交易策略研究——基于中國市場的分析.pdf

1、近年來中國股票市場迅速發(fā)展，成為國民經(jīng)濟發(fā)展的重要組成部分，并逐漸與企業(yè)和個人的經(jīng)濟生活緊密聯(lián)系到一起。股票市場上有效的分析與預測可以幫助投資者設計更為精準有效的交易策略，從而達到有效規(guī)避風險并獲得超額收益的目標。股票市場走勢的分析和預測以及有效的交易策略設計逐漸引起投資者與學者的重視。
　　基于以上研究背景，本文主要解決以下四個問題:第一，股票市場交易策略的定義與影響因素;第二，波動率、投資者情緒與經(jīng)濟周期在股票市場交易策略設計

2、中起到的重要作用;第三，如何基于波動率、投資者情緒與經(jīng)濟周期角度設計股票市場量化交易策略;第四，基于波動率、投資者情緒與經(jīng)濟周期所設計的股票市場量化交易策略有效性檢驗。
　　關于股票市場交易策略的定義與影響因素分析，本文基于歷史數(shù)據(jù)分析股票市場收益波動特征，探索股票市場指數(shù)變化與收益波動的影響因素，歸納股票市場交易策略研究并結(jié)合理論分析指出波動率、投資者情緒與宏觀經(jīng)濟波動是影響股票市場波動與交易策略設計的重要因素。
　　關于

3、如何基于波動率、投資者情緒與經(jīng)濟周期角度設計股票市場量化交易策略。本文首先基于波動率視角，討論50ETF期權歷史波動率、隱含波動率與標的資產(chǎn)價格以及股票市場走勢變化的關系，構建中國波動率指數(shù)并分析其對股票市場價格變化的預測作用，結(jié)果顯示波動率指數(shù)在日間交易策略的設計中起到重要作用。其次，在投資者情緒部分，選取封閉式基金折價率、交易量、IPO數(shù)量、對數(shù)高低價差、市場換手率、消費者信心六個指標作為代理變量基于主成分分析方法構建復合情緒指標，

4、構建雙變量VAR模型探討投資者情緒對股票市場指數(shù)變化的影響，實證結(jié)果表明投資者情緒對股票市場指數(shù)存在正向影響，投資者情緒在中長期交易策略設計中的作用更為顯著。最后通過分析宏觀經(jīng)濟周期與股票市場的周期聯(lián)動效應，探索二者之間的關聯(lián)強度、超前滯后關系以及相互敏感程度，實證結(jié)果表明宏觀經(jīng)濟周期與股票市場指數(shù)波動具有周期聯(lián)動性且經(jīng)濟周期對股票市場指數(shù)變化具有長期范圍內(nèi)的滯后影響。波動率、投資者情緒與經(jīng)濟周期是影響股票市場波動與交易策略設計的重要因

5、素。
　　最后，本文基于HMM模型分別分析并設計日間交易策略與中長期股票市場走勢判斷策略。其中納入股票市場特征與波動率指數(shù)的日間策略S2表現(xiàn)出較好的收益性與穩(wěn)定性，策略收益率較基準收益率高約17.3％。綜合股票市場特征、投資者情緒與經(jīng)濟周期的中長期策略S3表現(xiàn)出較好的仿真回測結(jié)果，策略收益率高于基準收益率約3.6％。實證結(jié)果表明，波動率、投資者情緒、經(jīng)濟周期與股票市場交易特征能夠較全面的反應股票市場上的信息，基于波動率視角的日間交