研發(fā)支出資本化、市場反應與企業(yè)績效.pdf

1、面對越來越激烈的市場競爭,企業(yè)提高自身創(chuàng)新能力,加大對新產品的研究和技術開發(fā)就成為了現代企業(yè)發(fā)展的關鍵,而企業(yè)對其研發(fā)活動的相關信息披露則成為外部投資者了解企業(yè)創(chuàng)新活動進展和成功可能性信息的有效渠道,并以此預測企業(yè)未來的盈利能力和發(fā)展?jié)摿ΑＮ覈鴮ρ邪l(fā)支出的會計處理由原先的“全部費用化”改為“有條件的部分資本化”,為鼓勵企業(yè)加大內部研發(fā)投入提供了良好的會計政策環(huán)境,然而在實際操作過程中,研究階段和開發(fā)階段的劃分,以及滿足資本化條件的判斷在

2、很大程度上取決于管理層的主觀判斷,而且由于研發(fā)活動的復雜性和信息不對稱性,投資者難以對其進行監(jiān)督,這就使得企業(yè)的研發(fā)支出資本化很可能受到盈余管理的影響。國內外研究文獻一方面證實了研發(fā)支出資本化的價值相關性,并與企業(yè)業(yè)績存在正相關關系,另一方面,也有研究發(fā)現管理層會利用該政策進行盈余管理,雖然捕捉到了研發(fā)支出資本化具有“兩面性”,但未深入探究何種信息傳遞真實信號,何種信息扮演了盈余管理角色。因此,本文將研發(fā)支出資本化分為兩個部分:一是研發(fā)

3、成功形成當期無形資產的部分,二是形成年末開發(fā)支出余額的部分。試圖研究這兩個不同部分的市場反應。
　　通過實證研究發(fā)現,前者與次年財務報告披露后的股票收益率及業(yè)績指標正相關但并不顯著,推測原因在于研發(fā)成果占無形資產比重較小,作用并不明顯;對于后者,在區(qū)分公司盈余管理程度后,在盈余管理程度較低的公司中,市場對于這一部分給予了正面的定價,研發(fā)支出資本化這一會計政策并沒有成為這些公司進行盈余操縱的工具;相反,在盈余管理程度較高的公司中,市