我國貨幣政策與委托貸款的耦合性研究.pdf

1、我國貨幣政策發(fā)揮效果的渠道以信貸傳導(dǎo)機(jī)制為主，在這一傳導(dǎo)過程中，商業(yè)銀行扮演著至關(guān)重要的角色，而商業(yè)銀行為了追求自身利益最大化存在信貸歧視，這就致使不同產(chǎn)權(quán)和規(guī)模的企業(yè)所擁有的外部融資能力不同。此外，貨幣政策的調(diào)整會(huì)影響消費(fèi)者支出，進(jìn)而影響企業(yè)的內(nèi)部融資能力。我國貨幣政策變動(dòng)會(huì)導(dǎo)致不同產(chǎn)權(quán)和規(guī)模的企業(yè)融資能力不同，而企業(yè)融資能力較大的差異會(huì)促使它們選擇委托貸款這一方式進(jìn)行資金融通。因此，貨幣政策會(huì)通過影響一系列中間變量對(duì)委托貸款產(chǎn)生影響

2、。而委托貸款作為“漏損效應(yīng)”的方式之一，可以對(duì)信貸資源錯(cuò)配進(jìn)行糾偏，實(shí)現(xiàn)信貸資源由資金寬松的國有企業(yè)或大企業(yè)流向非國有企業(yè)或小企業(yè)，疏通堵塞的貨幣政策信貸傳導(dǎo)渠道。另一方面，委托貸款可以加快資金的流動(dòng)，提高資金整體的使用效率，在一定程度上提高貨幣政策的有效性。因此，本文認(rèn)為貨幣政策與委托貸款相互影響、相互促進(jìn)，存在耦合性。
　　在理論分析的基礎(chǔ)上，本文選取了2008年至2014年的季度數(shù)據(jù)，建立VAR模型，運(yùn)用格蘭杰因果檢驗(yàn)、脈沖

3、響應(yīng)函數(shù)、方差分解等方法對(duì)貨幣政策與委托貸款的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，得出了以下結(jié)論:貨幣政策與委托貸款可以相互影響，具有耦合性;貨幣政策的指標(biāo)—貨幣供應(yīng)量和國內(nèi)生產(chǎn)總值對(duì)委托貸款都產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)，其中貨幣供應(yīng)量對(duì)委托貸款的影響程度最大;委托貸款對(duì)貨幣供應(yīng)量和國內(nèi)生產(chǎn)總值會(huì)產(chǎn)生正效應(yīng)，并且委托貸款對(duì)貨幣政策中介目標(biāo)M2的影響最大，超過了對(duì)最終目標(biāo)經(jīng)濟(jì)增長和物價(jià)水平的影響，短期內(nèi)委托貸款會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長，造成物價(jià)波動(dòng)。
　　基于研究結(jié)論，本