我國(guó)金融業(yè)上市公司綜合經(jīng)營(yíng)績(jī)效對(duì)高管薪酬影響的實(shí)證研究——基于超額高管薪酬視角.pdf

1、2008年美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)后，華爾街頻發(fā)的金融大佬薪酬丑聞引起國(guó)際社會(huì)的普遍關(guān)注，公眾紛紛質(zhì)疑西方發(fā)達(dá)國(guó)家高級(jí)管理人員薪酬激勵(lì)機(jī)制的有效性。隨著國(guó)內(nèi)金融類公司相繼登陸滬深兩板股票市場(chǎng)以及網(wǎng)絡(luò)傳媒的快速發(fā)展，公眾獲取金融業(yè)高管薪酬信息渠道透明度也相應(yīng)提高，金融業(yè)高管“天價(jià)薪酬”也陸續(xù)被曝光。國(guó)內(nèi)金融行業(yè)高管薪酬問題的升級(jí)引來社會(huì)公眾的質(zhì)疑與政府的關(guān)注。2009年起國(guó)家財(cái)政部與銀監(jiān)會(huì)陸續(xù)出臺(tái)一系列相關(guān)政策規(guī)范金融業(yè)高管薪酬。因此本文從理論與

2、實(shí)證兩個(gè)方面就當(dāng)前國(guó)內(nèi)金融業(yè)上市公司高管“天價(jià)薪酬”展開研究，以揭示國(guó)內(nèi)金融業(yè)上市公司制定超額高管薪酬時(shí)是否充分考慮其綜合經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響。
　　本文運(yùn)用橫截面回歸模型對(duì)2001-2012年國(guó)內(nèi)30家金融類上市公司相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸，同時(shí)探索了國(guó)內(nèi)金融類上市公司超額高管薪酬與綜合經(jīng)營(yíng)績(jī)效的內(nèi)生性問題。研究發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)金融業(yè)上市公司綜合經(jīng)營(yíng)績(jī)效對(duì)其超額高管薪酬存在正向影響，且金融類上市公司總資產(chǎn)規(guī)模對(duì)超額高管薪酬也存在正向影響。從公司治理

3、角度來看，目前國(guó)內(nèi)金融業(yè)上市公司內(nèi)部治理還沒有發(fā)揮有效的作用。在對(duì)國(guó)內(nèi)金融業(yè)上市公司內(nèi)生性問題進(jìn)行實(shí)證研究時(shí)發(fā)現(xiàn)，目前國(guó)內(nèi)金融業(yè)上市公司綜合經(jīng)營(yíng)績(jī)效與超額高管薪酬間存在一定的內(nèi)生性，但考慮兩者間內(nèi)生性并沒有使本文研究結(jié)論發(fā)生本質(zhì)變化。
　　本文創(chuàng)新之處主要體現(xiàn)在:首先，本文運(yùn)用熵值法從盈利能力、成長(zhǎng)性能力、資產(chǎn)質(zhì)量、償付能力四個(gè)方面構(gòu)造一個(gè)綜合績(jī)效指標(biāo)以研究經(jīng)營(yíng)績(jī)效對(duì)超額高管薪酬影響;其次，設(shè)置制度虛擬變量以探討自2009年起“限