基于證券市場有效性檢驗的ALPHA策略研究.pdf

1、量化投資產(chǎn)生于20世紀70年代的西方并發(fā)展迅速，它對競爭激烈的證券市場意義非凡，而量化投資策略的選擇與構(gòu)建一直是理論界與實務(wù)界爭論的熱點問題。文章透析現(xiàn)有的相關(guān)文獻，使用2012年至2016年滬深300指數(shù)以及其成分股的統(tǒng)計數(shù)據(jù)為樣本，以Alpha策略的相關(guān)理論為指導，通過實證探究我國證券市場在尚未達到弱式有效的前提下，如何利用Alpha策略進行投資管理并獲取超額收益。
　　本文第一章從Alpha策略的基本概念入手，介紹了Alph

2、a策略與量化投資的關(guān)系，即Alpha策略是量化投資的具體策略之一；接著論述了Alpha策略與傳統(tǒng)投資相比所具有的特點及優(yōu)勢；最后闡述了Alpha策略與證券市場有效性的關(guān)系，即在證券市場無效或弱有效的前提下，恰當?shù)腁lpha策略能夠給投資者帶來超越市場的回報。接下來具體介紹一下本文第二章至第六章的行文脈絡(luò)。
　　首先，本文對于證券市場有效性的相關(guān)理論進行闡述，隨后梳理了檢驗證券市場有效性的方法，在進行方法的比較后采用誤差項的序列自相

3、關(guān)檢驗法，以滬深300指數(shù)2012年5月2日至2016年12月30日的日收益率為檢驗樣本，對我國證券市場有效性進行實證檢驗。結(jié)果表明，在上述條件下，我國證券市場的股價存在序列相關(guān)性，并不服從隨機游走模型，我國證券市場未達到弱式有效。
　　其次，本文分析了Alpha策略與投資組合理論以及資本資產(chǎn)定價模型之間的關(guān)系，并由上述兩種理論推導出了Alpha收益模型。在Alpha收益模型的基礎(chǔ)上對基本面策略以及動量反轉(zhuǎn)策略的核心理念以及運作模

4、式進行詳細闡述。
　　然后，本文將上述兩種具體策略應(yīng)用到我國證券市場，以滬深300指數(shù)的樣本股為實證對象，實證期選擇2012年5月2日至2016年12月30日，并將主成分分析法應(yīng)用到基本面選股中，建立相應(yīng)股票的指標評價體系并進行評價。與滬深300指數(shù)的收益率相比較后發(fā)現(xiàn)，Alpha策略在我國證券市場是有效的，具有巨大的應(yīng)用前景與實戰(zhàn)指導意義。
　　最后，本文總結(jié)了兩個主要結(jié)論，一是在本文選定的檢驗樣本的條件下，我國證券市場尚