漲跌停板制度對中國股市價格發(fā)現(xiàn)影響的研究及交易策略分析.pdf

1、在資本市場中，漲跌停板制度是各國證券市場運用最多和最常見的價格穩(wěn)定機制，其出現(xiàn)的主要作用是抑制市場的過度波動，確保股市的正常運行。但是，漲跌停板的存在作為一種政策制度的人為運用，極大可能會違背股市的正常運行和干擾股票價格的走勢。因此截至目前，在全球范圍內學術界對于漲跌停板制度的實際運用依舊存在著很大的分歧，對于其作用亦是褒貶不一。本文主要研究了漲跌停板制度對中國股票市場價格發(fā)現(xiàn)過程的影響，并為個人投資者提出了具有實踐意義的交易策略設計方

2、法。
　　文中篩選了從2000年到2013年滬深300成份股的所有交易日數(shù)據(jù)。通過引入?yún)⒄战M及事件窗口等實證方法，我們發(fā)現(xiàn)達到漲幅限制的股票在后續(xù)交易日中總體表現(xiàn)要遠遠優(yōu)于那些雖未達到漲幅限制但依舊表現(xiàn)優(yōu)異的股票。同時，我們也進一步證明了中國 A股市場的非有效性以及投資者情緒對于股價后續(xù)幾個交易日走勢具有顯著的影響性。通過一系列實證研究及檢驗之后，我們發(fā)現(xiàn)漲跌停板制度會在一定程度上阻礙股票市場的價格發(fā)現(xiàn)過程。
　　基于以上針