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文檔簡介
1、近年來,我國上市公司過度投資行為很普遍,那么國有控股的制造業(yè)上市公司是否也存在過度投資行為呢?因此,本文使用理論分析和實證分析相結(jié)合的方法對國有控股制造業(yè)上市公司過度投資行為進行探討,以期能夠為防范國有控股制造業(yè)上市公司過度投資行為提供理論依據(jù)和經(jīng)驗數(shù)據(jù)的支持。
本文在對國內(nèi)外研究成果借鑒的基礎(chǔ)上結(jié)合已有的研究過度投資的理論,針對國有控股制造業(yè)上市公司,提出三個研究假設(shè)。選取普通機械制造業(yè)板塊2008年以前上市的32家國有控股
2、制造業(yè)上市公司為樣本,以其2009-2011年的財務(wù)數(shù)據(jù)為樣本數(shù)據(jù)進行實證分析。結(jié)果表明:(1)本文借鑒Richardson(2006)的預(yù)期投資模型,建立多元線性回歸模型,通過對回歸的殘差進行描述性統(tǒng)計分析,證明國有控股制造業(yè)上市公司存在過度投資行為。(2)通過對自由現(xiàn)金流與國有控股制造業(yè)上市公司過度投資行為的相關(guān)性分析,得知二者存在顯著正向相關(guān)關(guān)系。在此基礎(chǔ)上建立一元線性回歸模型,通過模型的回歸分析進一步證明自由現(xiàn)金流對國有控股制造
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