合并會計方法與企業(yè)市場價值變動的相關(guān)性研究——以中國資本市場為例.pdf

1、企業(yè)間的合并交易是資本市場配置資源的重要方式，也是企業(yè)擴大增值的重要手段。企業(yè)會計信息的披露則是消除資本市場“信息不對稱”，為投資者決策提供有用信息的主要途徑，是保證資本市場有效運轉(zhuǎn)的前提。然而，不同的合并方式及合并會計方法的應(yīng)用都會對會計信息及投資者決策產(chǎn)生不同的影響，帶來相應(yīng)的經(jīng)濟后果。其中，不同合并會計方法的選擇因產(chǎn)生不同的財務(wù)數(shù)據(jù)，并通過資本市場傳遞給投資者，通過影響投資者決策最終影響企業(yè)市場價值，這就是會計政策引起的經(jīng)濟后果。

2、經(jīng)濟后果的產(chǎn)生為會計準則制定部門制定合理有效的會計準則提出了挑戰(zhàn)，也成為影響資本市場的有效運行的重要因素。在國際會計準則相繼取消權(quán)益結(jié)合法的情況下，我國企業(yè)會計準則仍允許權(quán)益結(jié)合法與購買法并存的制度，這主要是源于我國特有的經(jīng)濟環(huán)境要求同一控制下企業(yè)合并采用權(quán)益結(jié)合法進行會計處理。實際上，購買法在實際應(yīng)用中也存在一些問題，這兩種方法各有利弊且產(chǎn)生重要的經(jīng)濟后果，如何將其經(jīng)濟后果進行定量分析，并通過制度規(guī)范來揚長避短，是會計理論界與實務(wù)界共

3、同面臨的重要問題。
　　本文以市場有效假說理論為前提，以經(jīng)濟后果理論為指導(dǎo)，采用實證研究方法，以我國資本市場2007至2014年發(fā)生企業(yè)合并交易的1057家上市公司作為研究樣本，對不同合并會計方法引起的經(jīng)濟后果進行了實證研究。同時在兩個方面進行了創(chuàng)新，一是將購買法下的商譽與權(quán)益結(jié)合法下被合并方合并前實現(xiàn)的凈利潤分離出來，單獨進行變量分析，以區(qū)分合并交易本身與合并會計方法的運用所引起的經(jīng)濟后果；二是分別就會計信息對投資者決策和企業(yè)市

4、場價值變動產(chǎn)生的影響進行回歸分析，將不同合并會計方法引起經(jīng)濟后果的兩個環(huán)節(jié)逐步進行探究，以確定不同財務(wù)數(shù)據(jù)在各環(huán)節(jié)產(chǎn)生的影響。本文以 Ohlson剩余收益模型為基礎(chǔ)模型，分別將會計變量與股票超額交易量、企業(yè)股價建立線性方程，以檢驗不同合并會計方法的運用對投資者決策與企業(yè)市場價值變動產(chǎn)生的影響。研究結(jié)果表明，購買法下的商譽對投資者決策產(chǎn)生顯著影響，但對企業(yè)市場價值變動的影響并不顯著；被合并方合并前實現(xiàn)的凈利潤對投資者決策與企業(yè)市場價值變動

5、的影響都不顯著；會計數(shù)據(jù)中對經(jīng)濟后果貢獻最大的是企業(yè)凈資產(chǎn)，其次是凈利潤；權(quán)益結(jié)合法報告了更高的企業(yè)凈資產(chǎn)、凈利潤以及企業(yè)市場價值；購買法下會計信息價值相關(guān)性高于權(quán)益結(jié)合法下會計信息價值相關(guān)性。這一結(jié)果表明，同一控制下企業(yè)合并中被合并方合并前實現(xiàn)的凈利潤產(chǎn)生的經(jīng)濟后果并不明顯，所以在管理層是否利用其進行利潤操縱的問題上尚不足以得出結(jié)論。因此，針對合并會計方法在運用中存在的問題，我們需要從兩個方面對購買法與權(quán)益結(jié)合法進行規(guī)范或改進，降低兩