企業(yè)并購支付方式、盈余管理與并購績效.pdf

1、隨著我國資本市場的不斷發(fā)展，盈余數(shù)字越來越受到大家的關(guān)注。從國內(nèi)外一系列財(cái)務(wù)舞弊案中，我們不難發(fā)現(xiàn)在利益驅(qū)使下管理層有動(dòng)機(jī)進(jìn)行盈余管理甚至違法舞弊。鑒于盈余管理可能導(dǎo)致嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)后果，學(xué)界從各個(gè)方面對盈余管理進(jìn)行了研究，其中不乏IPO、季節(jié)性增發(fā)、關(guān)聯(lián)交易等特定事件中的盈余管理研究。并購作為資本市場上永恒的話題強(qiáng)烈吸引著人們的眼球，針對并購動(dòng)因、并購績效等方面的研究一直是該領(lǐng)域的熱點(diǎn)問題，但是少有文獻(xiàn)考察企業(yè)并購活動(dòng)中的盈余管理問題。并購

2、支付方式作為并購環(huán)節(jié)重要的一環(huán)，一直是學(xué)者研究的熱點(diǎn)。選擇不同的并購支付方式不僅影響并購雙方的財(cái)務(wù)安排而且關(guān)系到對企業(yè)控制權(quán)的力量對比，因此在不同的支付方式下，并購中的盈余管理的動(dòng)機(jī)和手段可能會(huì)出現(xiàn)差異，進(jìn)而又會(huì)影響到并購之后的公司績效。我國投資者能夠識別并購中的盈余管理嗎？或者說并購之后的績效是否會(huì)因?yàn)椴①徶暗挠喙芾矶兴淖兡?？隨著我國并購支付方式的多樣化，不同并購支付方式下并購中的盈余管理行為有什么差異？
　　公司在并購

3、中存在盈余管理行為，出于不同盈余管理動(dòng)機(jī)他們會(huì)選擇不同的支付方式進(jìn)行并購。由于2006之前我國并購支付方式比較單一，包含換股方式在內(nèi)的不同支付方式下的盈余管理研究在國內(nèi)還是空白。隨著我國并購交易中支付方式的多樣化發(fā)展趨勢，本文希望從支付方式這一角度出發(fā)，研究并購中的盈余管理行為。本文主要區(qū)分現(xiàn)金支付、股權(quán)支付和其它支付方式三種支付形式。本文使用A股上市公司2008-2011年的資料，使用可操控性應(yīng)計(jì)作為盈余管理的代理變量，研究了不同并購