風(fēng)險(xiǎn)投資聯(lián)合投資對(duì)上市公司盈余管理和市場(chǎng)表現(xiàn)的影響.pdf

1、風(fēng)險(xiǎn)投資在中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中處于越來(lái)越重要的位置,創(chuàng)業(yè)板355家上市公司中,近60％的公司有風(fēng)險(xiǎn)投資背景,近40%的公司有聯(lián)合風(fēng)投背景。大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)投資的監(jiān)督作用能夠抑制管理層的盈余管理行為,提升上市后的市場(chǎng)表現(xiàn),但是對(duì)于聯(lián)合風(fēng)投來(lái)說(shuō),聯(lián)合風(fēng)投關(guān)系網(wǎng)內(nèi)的資源共享與整合能夠?qū)咎峁└嗟膸椭?但同時(shí)也導(dǎo)致股權(quán)更為分散,聲譽(yù)效應(yīng)降低,降低了監(jiān)督積極性,并且聯(lián)合風(fēng)投內(nèi)部的摩擦導(dǎo)致協(xié)作成本上升,影響到聯(lián)合風(fēng)投對(duì)上市公司的監(jiān)督和規(guī)范。那么,

2、這種負(fù)面效應(yīng)是否真實(shí)存在,如果存在,能不能通過(guò)有效的聯(lián)合方式來(lái)降低這種負(fù)面效應(yīng)呢?這正是本文試圖探討的問(wèn)題。
　　文章首先以2009-2012年創(chuàng)業(yè)板355家上市公司為研究對(duì)象,實(shí)證研究了風(fēng)險(xiǎn)投資個(gè)數(shù)與盈余管理之間的關(guān)系,以132家聯(lián)合風(fēng)投背景的公司為研究對(duì)象,實(shí)證研究聯(lián)合風(fēng)投內(nèi)部特征對(duì)IPO公司盈余管理的影響,試圖探討能夠發(fā)揮最佳監(jiān)督作用的聯(lián)合投資方式。然后,引入市場(chǎng)表現(xiàn)變量,實(shí)證研究了在控制盈余管理變量后,風(fēng)險(xiǎn)投資個(gè)數(shù)對(duì)上市后