企業(yè)社會責(zé)任信息披露與市場反應(yīng)關(guān)系研究——來自我國A股制造業(yè)的經(jīng)驗數(shù)據(jù).pdf

1、我國經(jīng)過30多年的高速發(fā)展，經(jīng)濟上取得的舉世矚目的成就，國民生活水平也有了翻天覆地的變化。但是隨之而來卻是各種各樣的社會問題，其中人們最關(guān)注的莫過于環(huán)境污染和食品安全。日益嚴重的社會問題凸現(xiàn)出對公眾對社會責(zé)任信息的極度需要，國家電網(wǎng)公司于2006年發(fā)布了我國首份企業(yè)社會責(zé)任報告，拉開了我國企業(yè)發(fā)布社會責(zé)任信息報告的大幕，越來越多的企業(yè)開始對外公開發(fā)布社會責(zé)任信息。這些社會責(zé)任報告的發(fā)布在一定程度上滿足了公眾的信息需求和監(jiān)管部門的監(jiān)管要求

2、，但是這些信息在市場上到底會引起什么樣的反應(yīng)呢？企業(yè)的發(fā)布意愿會不會影響投資者的投資行為呢？如果能證明我國市場對企業(yè)社會責(zé)任信息的披露是有反應(yīng)的，那些能較好承擔(dān)社會責(zé)任并披露相關(guān)信息的公司能得到較高的超額收益，這有助于加強企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任的意識，提高企業(yè)承擔(dān)合理社會責(zé)任的積極性，所以研究這個問題非常必要。筆者以此為目的展開研究，希望本文研究結(jié)果能對該問題的研究和社會責(zé)任在我國的發(fā)展有所裨益。
　　本文通過理論分析提出了3個假設(shè)，并

3、利用事件研究和多元回歸的實證方法對假設(shè)進行了檢驗，以此來研究社會責(zé)任信息披露和市場反應(yīng)之間的關(guān)系。本文實證結(jié)果表明發(fā)布社會責(zé)任的企業(yè)能獲得較多的超額收益；而自愿發(fā)布社會責(zé)任報告的企業(yè)并沒有比被強制發(fā)布責(zé)任報告的企業(yè)獲的更多的超額收益。但是市場對責(zé)任報告質(zhì)量反應(yīng)積極，呈顯著正相關(guān)關(guān)系。研究結(jié)果證明我國市場對社會責(zé)任信息的披露有一定的反應(yīng)，但是這種反應(yīng)不強烈。所以社會責(zé)任意識在我國的發(fā)展還需要一段時間，國家需要從宏觀上做出努力，營造一個良好