中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其防范研究——基于藍(lán)星公司海外并購(gòu)案的研究.pdf

1、隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快,許多公司開(kāi)始在全球范圍內(nèi)進(jìn)行資源整合,通過(guò)大規(guī)模的企業(yè)并購(gòu)進(jìn)行低成本擴(kuò)張,在短期內(nèi)迅速發(fā)展壯大。2013年第一季度中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)交易金額環(huán)比環(huán)比漲幅高達(dá)177％。可見(jiàn)全球宏觀經(jīng)濟(jì)的不景氣對(duì)中國(guó)的海外并購(gòu)的影響并不大,中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)勢(shì)頭仍然強(qiáng)勁。從金融危機(jī)到歐債危機(jī),發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重破壞,受困于資金鏈斷裂的企業(yè)眾多,加之中國(guó)企業(yè)在以往已經(jīng)積累了一定的海外并購(gòu)經(jīng)驗(yàn),這些都為中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)提供了機(jī)會(huì)。

2、r>　　機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)總是并存,對(duì)中國(guó)企業(yè)而言,海外并購(gòu)不僅是快速發(fā)展的一種途徑,更是是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)的資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng),財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更是貫穿于整個(gè)并購(gòu)活動(dòng)的始終,直接影響并購(gòu)的成敗,因此要重視對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和防范。企業(yè)在并購(gòu)過(guò)程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要有評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)、籌資風(fēng)險(xiǎn)和支付風(fēng)險(xiǎn)三大類(lèi)。這三類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)分別存在于并購(gòu)流程的不同階段,并且相互影響。
　　2011年中國(guó)藍(lán)星公司通過(guò)海外并購(gòu)的方式收購(gòu)挪威奧克拉集團(tuán)旗下埃肯公司硅相關(guān)業(yè)務(wù)、?？咸?yáng)能控股公司太陽(yáng)

3、能級(jí)多晶硅業(yè)務(wù)、相關(guān)電力合同等業(yè)務(wù)。在并購(gòu)中,藍(lán)星公司通過(guò)進(jìn)行全面的盡職調(diào)查,準(zhǔn)確的價(jià)值評(píng)估,科學(xué)的籌資策略以及有效防范海外并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。藍(lán)星公司成功收購(gòu)埃肯公司這一海外并購(gòu)案,為中國(guó)企業(yè)有效防范海外并購(gòu)過(guò)程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提供了切實(shí)可行的措施。
　　本文在系統(tǒng)闡述海外并購(gòu)相關(guān)理論以及總結(jié)國(guó)內(nèi)外研究成果的基礎(chǔ)上,圍繞財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念、內(nèi)容、影響因素及成因四個(gè)方面構(gòu)建中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范理論體系。在此基礎(chǔ)上,采用案例分析法、比