美的并購(gòu)小天鵝動(dòng)因及績(jī)效分析.pdf

1、并購(gòu)已成為擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模、增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的重要途徑。我國(guó)企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)日益頻繁，2001年至今，并購(gòu)案件數(shù)量及并購(gòu)成交金額持續(xù)增長(zhǎng)，僅2010年我國(guó)企業(yè)并購(gòu)交易案例就有2771起，環(huán)比上升13.80％;并購(gòu)交易額1772.1億美元，環(huán)比增長(zhǎng)35.87％。但并購(gòu)是否能夠產(chǎn)生明顯績(jī)效，增加企業(yè)價(jià)值，尚未有統(tǒng)一結(jié)論。作為2008年十大并購(gòu)案例之一，美的并購(gòu)小天鵝已經(jīng)落下帷幕，但是并購(gòu)績(jī)效究竟如何，能否為今后家電行業(yè)的并購(gòu)、乃至全國(guó)的并購(gòu)提供經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)

2、，是需要我們深入探究的。
　　 文章首先分析了目前并購(gòu)動(dòng)因和并購(gòu)績(jī)效的相關(guān)理論和實(shí)踐研究。企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因理論包括協(xié)同效應(yīng)理論、市場(chǎng)勢(shì)力理論、交易費(fèi)用理論、技術(shù)決定理論等等。而學(xué)術(shù)界對(duì)于并購(gòu)能否提高并購(gòu)雙方的績(jī)效，尚未有統(tǒng)一定論?；诖?，為之后的案例分析奠定理論基礎(chǔ)。
　　 其次，文章以美的電器并購(gòu)小天鵝為案例，與實(shí)踐結(jié)合去研究此次并購(gòu)對(duì)并購(gòu)實(shí)施方美的電器績(jī)效的影響。在對(duì)并購(gòu)相關(guān)背景進(jìn)行介紹的基礎(chǔ)上，對(duì)美的電器的并購(gòu)動(dòng)因進(jìn)行

3、分析。當(dāng)今白色家電行業(yè)技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)激烈、行業(yè)整合加劇、寡頭壟斷格局基本形成。其并購(gòu)動(dòng)因主要有:經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)、財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)、技術(shù)決定、企業(yè)發(fā)展需要和擴(kuò)大市場(chǎng)勢(shì)力。
　　 其次，文章以美的電器并購(gòu)小天鵝為案例，對(duì)此次并購(gòu)績(jī)效進(jìn)行了詳細(xì)分析，而并購(gòu)的財(cái)務(wù)績(jī)效更是重中之重。先是基于綜合性、真實(shí)客觀性、可比性、可獲得性的原則，構(gòu)建了績(jī)效評(píng)價(jià)體系。包括償債能力方面、營(yíng)運(yùn)能力方面、盈利能力方面、成長(zhǎng)能力方面、業(yè)務(wù)發(fā)展方面、技術(shù)水平、市場(chǎng)勢(shì)力和人力

4、資源管理方面。其中，償債能力選取流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比例3個(gè)指標(biāo)衡量;營(yíng)運(yùn)能力選取應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4個(gè)指標(biāo)衡量;盈利能力選取每股收益、凈資產(chǎn)收益率、銷售利潤(rùn)率和毛利率4個(gè)指標(biāo)衡量;成長(zhǎng)能力選取凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率以及營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率4個(gè)指標(biāo);業(yè)務(wù)發(fā)展選取總體業(yè)務(wù)、洗衣機(jī)業(yè)務(wù)、冰箱業(yè)務(wù)的主營(yíng)收入、成本、毛利率進(jìn)行對(duì)比分析;技術(shù)水平有所提升，美的電器有效利用了小天鵝在洗衣機(jī)事業(yè)方

5、面的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，各項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)逐漸處于行業(yè)領(lǐng)先水平;市場(chǎng)勢(shì)力增強(qiáng)，并購(gòu)?fù)瓿珊?，美的電器在洗衣機(jī)和冰箱事業(yè)方面市場(chǎng)占有率大幅上漲，行業(yè)整體排名提高;人力資源管理整合存在風(fēng)險(xiǎn)，并購(gòu)后有沖突事件發(fā)生，整合有待提高?？傮w來(lái)看，此次并購(gòu)在實(shí)施當(dāng)年對(duì)美的電器有一定的負(fù)面影響，但隨著后續(xù)整合完成，并購(gòu)績(jī)效提升。
　　 最后，文章根據(jù)前文的績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果，對(duì)公司并購(gòu)提出幾點(diǎn)建議和對(duì)策。一是不能僅局限于現(xiàn)金支付方式，要靈活使用多種支付方式;二是前期做好