我國上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移績效研究.pdf

1、企業(yè)并購活動在西方已經(jīng)有一百多年的歷史，并購市場已經(jīng)非常成熟。自1993年10月深寶安收購延中實業(yè)拉開上市公司并購的序幕開始到1996年，我國企業(yè)并購活動開始漸成氣候，最近幾年并購活動更是日益頻繁。上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移乃是并購活動的主要方式，因此隨著并購活動的增加，控制權(quán)轉(zhuǎn)移活動也隨之增加，并且控制權(quán)轉(zhuǎn)移方式也逐漸豐富。特別是2005年9月4日《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》的出臺，我國控制權(quán)市場將日趨成熟。因此，越來越多的學(xué)者開始關(guān)注對

2、控制權(quán)轉(zhuǎn)移的研究。
　　 隨著各種政策法規(guī)的頒布實施及不斷完善，以及中國證券市場股權(quán)分置改革的進行，希望通過控制權(quán)轉(zhuǎn)移這一方式來實現(xiàn)公司治理結(jié)構(gòu)調(diào)整，進而提升企業(yè)績效的公司隨之增加。目前大多數(shù)學(xué)者的得出的結(jié)論是:控制權(quán)轉(zhuǎn)移在短期內(nèi)能夠提升企業(yè)的經(jīng)營績效，但是企業(yè)經(jīng)營績效的提升不具持續(xù)性。雖然控制權(quán)轉(zhuǎn)移不能持續(xù)的改善企業(yè)的經(jīng)營績效，但是我國控制權(quán)轉(zhuǎn)移的數(shù)量不減反而不斷增加，這和我國推行股權(quán)分置改革有密切關(guān)系。隨著我國證券市場股權(quán)分

3、置改革的進行，證券市場即將進入全流通時代，可以預(yù)期我國控制權(quán)轉(zhuǎn)移市場將得到進一步的發(fā)展。對2005-2008年這一股權(quán)分置改革時期控制權(quán)轉(zhuǎn)移的研究對后期我國上市公司進行控制權(quán)轉(zhuǎn)移會有一定的指導(dǎo)作用，因此本文認(rèn)為對于這一時期控制權(quán)轉(zhuǎn)移的上市公司經(jīng)營績效進行研究更加具有現(xiàn)實和指導(dǎo)意義。
　　 本文將理論闡述和實證研究相結(jié)合，研究對象是我國2005-2008年這一時期通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式發(fā)生控制權(quán)并且控制權(quán)轉(zhuǎn)移后實際控制人發(fā)生變更的的上市

4、公司，目的是檢驗這一時期的控制權(quán)轉(zhuǎn)移能否改善公司績效。同時檢驗控制權(quán)轉(zhuǎn)移后高管變更對企業(yè)績效的改善是否起到積極的作用。從而對這一時期我國的控制權(quán)轉(zhuǎn)移市場有一個客觀的了解，使即將進行控制權(quán)轉(zhuǎn)移的公司對控制權(quán)轉(zhuǎn)移現(xiàn)狀有一個正確的認(rèn)識。
　　 本文首先對控制權(quán)轉(zhuǎn)移的前人研究進行了全面的闡述;其次分析了我國控制權(quán)轉(zhuǎn)移市場的發(fā)展歷程和現(xiàn)狀;然后本文以2005-2008年通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式發(fā)生控制權(quán)轉(zhuǎn)移的101家我國上市公司為研究樣本，采用因