我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的融資模式研究.pdf

1、由2007年美國次貸危機(jī)而引發(fā)的全球金融危機(jī),對世界經(jīng)濟(jì)構(gòu)成了迄今為止仍在繼續(xù)的巨大傷害。為了盡快從危機(jī)中迅速恢復(fù),并在未來世界經(jīng)濟(jì)競爭新格局中處于領(lǐng)先地位,發(fā)達(dá)國家紛紛制定了支持新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)劃。與此同時(shí),新興經(jīng)濟(jì)體及發(fā)展中國家亦不斷加大對新興產(chǎn)業(yè)的投入力度。
　　此次金融危機(jī)發(fā)生正值我國三十年傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展急待轉(zhuǎn)型之時(shí),“金融危機(jī)”、“經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型”與“中等收入陷阱”三者疊加之痛更加急切地促使我國制定新經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃。為此,我國

2、已將戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展提升到國家戰(zhàn)略高度。
　　2010年10月18日,國務(wù)院發(fā)布了《國務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》。同日,十七屆五中全會通過的《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十二個五年規(guī)劃的建議》中,提出“要發(fā)展現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系、提高產(chǎn)業(yè)核心競爭力,改造提升制造業(yè),培育發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)”,再次明確了未來“培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)”的重要任務(wù)。2012年7月20日,我國政府發(fā)布的《“十二五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃

3、》中,就發(fā)展目標(biāo)明確提出,戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)模年均增長率保持在20％以上,形成一批具有較強(qiáng)自主創(chuàng)新能力和技術(shù)引領(lǐng)作用的骨干企業(yè),一批特色鮮明的產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)。到2015年,戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重達(dá)到8%左右,對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、節(jié)能減排、提高人民健康水平、增加就業(yè)等帶動作用明顯提高。到2020年,力爭使戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的重要推動力量,增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重達(dá)到15%,部分產(chǎn)業(yè)和關(guān)鍵技術(shù)躋身國際先進(jìn)水平

4、,節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè),新能源、新材料、新能源汽車產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟(jì)先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。在此基礎(chǔ)上,中央和地方政府相繼制定了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的實(shí)施方案。
　　戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)因其具有前瞻性、跨學(xué)科跨產(chǎn)業(yè)的交叉復(fù)雜性、級數(shù)成長性、發(fā)展持續(xù)性等特征,目前存在許多嶄新的課題有待深入系統(tǒng)地進(jìn)行研究。而其中重要的課題之一就是如何通過金融體制及模式的創(chuàng)新健康高效地促進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。誠然,戰(zhàn)略性新興產(chǎn)

5、業(yè)的發(fā)展不僅需要政策層面的宏觀規(guī)劃指導(dǎo),而且需要金融資源的具體支持。但是,我國現(xiàn)行金融體制和融資模式是建立在30年傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)上的,與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需求相比還存在著滯后性、不匹配性以及創(chuàng)新不足等特征,因此,如何構(gòu)建與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展相適應(yīng)的融資體制和融資模式是理論界和實(shí)踐界所面臨的重大課題。
　　當(dāng)前,我國學(xué)術(shù)界較多地從產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的內(nèi)涵、發(fā)展模式及政策框架等方面進(jìn)行了研究,并取得了一定的共識。但是

6、對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的融資模式進(jìn)行系統(tǒng)研究的文獻(xiàn)尚且不足。拙文以戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)特征及其相應(yīng)的融資理論闡釋為啟點(diǎn),通過戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資模式的國際比較,反觀我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)及其融資現(xiàn)狀,針對現(xiàn)狀存在的問題較為系統(tǒng)地構(gòu)建了與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相適應(yīng)的融資模式體系,特別是針對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)不同發(fā)展階段的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)特征和財(cái)務(wù)金融屬性,對優(yōu)先股及其組合產(chǎn)品的應(yīng)用進(jìn)行了探索性研究。
　　具體而言,本文主要研究內(nèi)容如下:第1章指出了本文研究的背景和意義

7、,并在對國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行歸納梳理的基礎(chǔ)上導(dǎo)出了本文選題的依據(jù)和方向,從而進(jìn)一步概括了本文研究主要內(nèi)容及技術(shù)路線,最后總結(jié)出本文研究的主要貢獻(xiàn)以及存在的不足;第2章主要為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)融資理論闡述,筆者首先對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的內(nèi)涵與特征加以界定,接著對相關(guān)融資模式(市場主導(dǎo)型與政府主導(dǎo)型)理論進(jìn)行比較分析,進(jìn)而闡述了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與融資模式相互影響機(jī)理;第3章主要以發(fā)達(dá)國家為研究對象,分析了美國、日本和德國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的融資模式,并

8、通過對這三個典型國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資模式的比較,獲得一些有意義的啟示;第4章首先介紹了我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀,并在闡述戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)生命周期不同階段的財(cái)務(wù)金融屬性的基礎(chǔ)上,分析了我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的主要融資來源,并以我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司為研究對象,實(shí)證分析了我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的融資效率,最后通過對我國金融體制的分析,指出其與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的體制錯配問題,以及我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)不同發(fā)展階段的融資模式存在錯配;第5章主要從

9、宏觀層面分析了我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資模式的創(chuàng)新路徑,如設(shè)立政府先導(dǎo)基金、發(fā)展知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資模式、創(chuàng)新債券融資模式、多角度探索VC/PE模式的創(chuàng)新、推行優(yōu)先股制度、探索多種融資模式風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制等;第6章通過個案研究對我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資模式創(chuàng)新進(jìn)行了探討,選擇對阿里巴巴發(fā)展歷程中所采取的融資模式進(jìn)行分析,總結(jié)了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在融資模式選擇中所應(yīng)汲取的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn);第7章為本文的總結(jié)部分,通過對本文研究結(jié)論的歸納概括,進(jìn)一步指出筆者未來應(yīng)繼