我國(guó)證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)盈利模式問(wèn)題研究.pdf

1、眾所周知，我國(guó)券商行業(yè)的絕大部分收入來(lái)源于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，而經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入的絕大部分又來(lái)源于“傳統(tǒng)”經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，即傭金業(yè)務(wù)。隨著我國(guó)于2002年開(kāi)始實(shí)行浮動(dòng)傭金率制度，各大中小型證券公司爭(zhēng)相降低傭金費(fèi)率，以致“傭金戰(zhàn)”愈演愈烈，并于2009和2010年達(dá)到最高峰。我國(guó)證券市場(chǎng)的這種“短板”現(xiàn)象，現(xiàn)在已經(jīng)并且在不久的將來(lái)肯定還會(huì)大大限制我國(guó)證券整體業(yè)務(wù)的發(fā)展和創(chuàng)新。因此，在這樣一種背景下，研究經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)盈利模式問(wèn)題，從而提出一些新的盈利模式的對(duì)策，在

2、證券公司自身的生存和發(fā)展需要這一方面以及在抵御國(guó)外投行業(yè)務(wù)的沖擊，迎接金融全球化的競(jìng)爭(zhēng)這一方面，就顯得急迫而具有現(xiàn)實(shí)意義。
　　 本文理性地從“提出問(wèn)題--分析問(wèn)題--解決問(wèn)題”這樣的思路系統(tǒng)分析了我國(guó)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的盈利模式問(wèn)題。
　　 首先是提出問(wèn)題階段，詳細(xì)介紹了我國(guó)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀和存在的問(wèn)題以及其歷年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的收入情況、成本情況以及盈利情況，在做出這樣的定量分析之后，我們大致上就會(huì)形成一個(gè)對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)盈利模式的整體感

3、性認(rèn)識(shí)。
　　 接著是分析盈利模式問(wèn)題階段，包括經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)盈利模式問(wèn)題成因分析(從收入和成本兩方面入手)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與市場(chǎng)集中度實(shí)證分析這兩個(gè)子部分。我們知道，其實(shí)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總收入之所以還繼續(xù)維持著相對(duì)高的水平，完全是由于交易量的作用，這種靠量取勝、低端粗放型的盈利模式急需改變。通過(guò)觀察，我們發(fā)現(xiàn)現(xiàn)階段我國(guó)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)是處于初級(jí)的類似完全競(jìng)爭(zhēng)的一種狀態(tài)，其市場(chǎng)集中度相對(duì)于國(guó)外來(lái)說(shuō)是非常小的，于是我們會(huì)很自然的想到，是不是增加市場(chǎng)集中

4、度就可以相應(yīng)增加經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總收入情況呢，循著這樣的思路，我們建立了一個(gè)實(shí)證分析模型，通過(guò)對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)集中度和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)價(jià)值量之間的EViews回歸分析，我們得出肯定的結(jié)論。
　　 最后是解決盈利模式問(wèn)題階段，即找出避免一旦整個(gè)資本市場(chǎng)的交易萎縮，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的總收入水平必然會(huì)在交易量和傭金率的雙重因素影響下加速下滑這一問(wèn)題的解決方法和創(chuàng)新對(duì)策。針對(duì)上述的成因分析和實(shí)證分析，我們知道增加市場(chǎng)集中度對(duì)增加經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總收入是有一定作用的，即確定了