基于內(nèi)含價值角度的壽險公司IPO定價方法研究.pdf

1、基于內(nèi)含價值角度的壽險公司IPO定價方法研究基于內(nèi)含價值角度的壽險公司IPO定價方法研究TheResearchonIPOPricingMethodofLifeInsuranceCompanybasedonEmbeddedValue學(xué)位申請人：學(xué)位申請人：黃靜珩黃靜珩年級：年級：2006級2006級學(xué)科專業(yè)：學(xué)科專業(yè)：保險學(xué)保險學(xué)研究方向：研究方向：保險精算保險精算指導(dǎo)教師：指導(dǎo)教師：卓志教授卓志教授定稿時間：定稿時間：2008年12月2

2、008年12月2險公司經(jīng)濟價值的合理估計。內(nèi)含價值可以認為是壽險公司價值評估中引入“經(jīng)濟價值”的概念，并結(jié)合壽險行業(yè)的特點進行改進。“經(jīng)濟價值”與未來現(xiàn)金流預(yù)期和相關(guān)的風(fēng)險折現(xiàn)密切相關(guān)。內(nèi)含價值在本質(zhì)上延續(xù)了經(jīng)濟價值的概念，在計算中引入了精算假設(shè)，是一種以精算技術(shù)為基礎(chǔ)的壽險行業(yè)特有的公司價值概念。目前在國外，內(nèi)含價值已經(jīng)被廣泛的應(yīng)用于壽險公司的管理決策的各個方面；而在國內(nèi)，內(nèi)含價值也被應(yīng)用于壽險公司上市的公司價值評估與IPO定價；中資

3、保險公司在與外資公司合股或合作時的公司價值評估；滿足合資母公司的會計核算要求。內(nèi)含價值對于中國壽險公司來說是個新事物，對其應(yīng)用還處于探索階段，國內(nèi)有關(guān)的研究文獻不多，出于能為內(nèi)含價值在中國的進一步推廣貢獻綿薄之力的愿望，本文將內(nèi)含價值引入壽險公司IPO定價中，并對其在這方面應(yīng)用的合理性進行了深入研究。目前國內(nèi)關(guān)于對內(nèi)含價值及其運用有一定研究，但是將內(nèi)含價值引入壽險公司的IPO定價方面的研究還是比較少，尤其是將內(nèi)含價值運用于壽險公司IPO

4、定價的理論分析相關(guān)領(lǐng)域的研究還處于起步階段，本文一方面從理論上探討得出內(nèi)含價值法是更合適的確定壽險公司IPO價格的方法的結(jié)論；另一方面嘗試構(gòu)建一套以內(nèi)含價值為基礎(chǔ)的精算評估方法來確定我國壽險公司的IPO價格，并為內(nèi)含價值在中國壽險公司IPO定價中更好的應(yīng)用提出相應(yīng)建議，希望此研究對我國壽險公司確定IPO價格時提供幫助。全文由五章構(gòu)成，基本思路和結(jié)構(gòu)安排如下：第一章主要介紹壽險公司價值評估的主要方法，對壽險公司價值評估的各種方法（包括基于

5、資產(chǎn)的評估方法、收益現(xiàn)值評估法、可比公司法、期權(quán)價值評估方法、內(nèi)含價值評估方法）進行了歸納分析，并對各種方法的適用性進行了探討，為下一章通過對比分析引入本文的研究主題內(nèi)含價值做了鋪墊。第二章探討了壽險公司內(nèi)含價值評估方法的理論與實踐，對其運用和計算步驟以及優(yōu)缺點進行了研究。首先介紹了壽險公司經(jīng)營和會計核算的特殊性，然后通過對內(nèi)含價值評估方法與其它價值評估方法的比較，說明了內(nèi)含價值運用于壽險公司價值評估的優(yōu)越性；其次對內(nèi)含價值的發(fā)展及界定