我國(guó)A股、H股價(jià)格差異成因的理論與實(shí)證研究--基于H股折價(jià)的角度.pdf

1、我國(guó)股票市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)歷了十多年的發(fā)展歷程，規(guī)模不斷壯大，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的作用不斷增強(qiáng)。但由于體制和制度設(shè)計(jì)的原因，股票市場(chǎng)的分割現(xiàn)象十分嚴(yán)重。同一市場(chǎng)上同時(shí)存在A股、B股和H股，同一股票卻表現(xiàn)出不同價(jià)格，B、H 股相對(duì) A 股都有不同程度的折價(jià)。國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)我國(guó)外資股折價(jià)這一獨(dú)特現(xiàn)象做了大量的研究。但是都集中于對(duì)B股折價(jià)的研究，對(duì)H股折價(jià)的理論和實(shí)證方面的研究十分缺乏。
　　 本文從分析我國(guó)股票市場(chǎng)的基本結(jié)構(gòu)角度出發(fā)，解釋市場(chǎng)分割的概

2、念并闡述其在國(guó)際市場(chǎng)和中國(guó)市場(chǎng)上的表現(xiàn)。應(yīng)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)和股票市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)等理論和方法，從信息不對(duì)稱、流動(dòng)性差異、分散化效應(yīng)、需求彈性差異、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度差異等多方面對(duì)我國(guó)H股折價(jià)進(jìn)行了深入的理論分析。并通過變量設(shè)計(jì)，建立多個(gè)模型對(duì)各個(gè)影響因素進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，以探究造成H股相對(duì)于A股折價(jià)的主要因素?；谌諗?shù)據(jù)的實(shí)證研究的結(jié)果表明信息不對(duì)稱、分散化效應(yīng)、需求彈性差異、規(guī)模因素和風(fēng)險(xiǎn)程度指標(biāo)等是影響我國(guó)H股折價(jià)的主要因素。然而隨著我國(guó)資本市場(chǎng)制