我國(guó)上市公司無(wú)形資產(chǎn)與企業(yè)價(jià)值相關(guān)性研究.pdf

1、本文主要探討我國(guó)上市公司中無(wú)形資產(chǎn)規(guī)模及其構(gòu)成與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性。無(wú)形資產(chǎn)與企業(yè)價(jià)值相關(guān)性研究在國(guó)外進(jìn)行的較多，而國(guó)內(nèi)的相關(guān)研究卻很少。本文首先從無(wú)形資產(chǎn)的概念出發(fā)，指出無(wú)形資產(chǎn)在企業(yè)中的地位和作用，系統(tǒng)分析了無(wú)形資產(chǎn)與企業(yè)價(jià)值關(guān)系。然后對(duì)中國(guó)上市公司的無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析，接著深入到無(wú)形資產(chǎn)的“內(nèi)部”，在混合行業(yè)和分行業(yè)兩種情況下分別檢驗(yàn)了無(wú)形資產(chǎn)規(guī)模、無(wú)形資產(chǎn)構(gòu)成與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性。研究結(jié)論表明，在混合行業(yè)無(wú)形資產(chǎn)規(guī)模與企業(yè)價(jià)

2、值有顯著的相關(guān)性，并且發(fā)現(xiàn)無(wú)形資產(chǎn)構(gòu)成中土地使用權(quán)和其他權(quán)利類與主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率相關(guān)性顯著。但分行業(yè)后無(wú)形資產(chǎn)規(guī)模與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性顯著水平下降，并且發(fā)現(xiàn)無(wú)形資產(chǎn)構(gòu)成中，制造業(yè)、信息技術(shù)業(yè)、社會(huì)服務(wù)業(yè)和傳播與文化產(chǎn)業(yè)中，技術(shù)性無(wú)形資產(chǎn)與主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率相關(guān)性顯著，除這些行業(yè)外，技術(shù)性無(wú)形資產(chǎn)并沒(méi)有顯著影響企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率，土地使用權(quán)、其他權(quán)利類與主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率相關(guān)性顯著。從市場(chǎng)的反映來(lái)看，資本市場(chǎng)對(duì)無(wú)形資產(chǎn)做出顯著的正向價(jià)格反應(yīng)，在制造

3、業(yè)、信息技術(shù)業(yè)傳播與文化產(chǎn)業(yè)中，土地使用權(quán)不僅無(wú)助于提高當(dāng)期股價(jià)，相反會(huì)導(dǎo)致股價(jià)的下跌，但除這些行業(yè)以外土地使用權(quán)的增加能夠顯著的提高股價(jià)；技術(shù)性無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值主要體現(xiàn)在制造業(yè)、信息技術(shù)業(yè)傳播與文化產(chǎn)業(yè)中，在除這些行業(yè)以外的行業(yè)中并不明顯；對(duì)制造業(yè)、信息技術(shù)業(yè)傳播與文化產(chǎn)業(yè)的公司來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)上認(rèn)同的有價(jià)值的無(wú)形資產(chǎn)包括技術(shù)性無(wú)形資產(chǎn)、商標(biāo)和其他無(wú)形資產(chǎn)，而對(duì)除此以外的行業(yè)的公司來(lái)說(shuō)，有價(jià)值的無(wú)形資產(chǎn)主要是土地使用權(quán)和特許使用權(quán)。