我國上市公司財務(wù)困境成本及其影響因素實證分析.pdf

1、財務(wù)困境是公司財務(wù)學(xué)的一個重要且復(fù)雜的研究領(lǐng)域，財務(wù)困境成本也始終是個頗具爭議的概念和論題。財務(wù)困境成本問題的復(fù)雜性在于三方面:其一，財務(wù)學(xué)家對于財務(wù)困境與公司業(yè)績之間關(guān)系有著不同的理解，即財務(wù)困境成本是否存在，什么是財務(wù)困境成本的問題;其二，在認(rèn)同財務(wù)困境成本存在的前提下，如何準(zhǔn)確計量財務(wù)困境成本的問題;其三，影響財務(wù)困境成本的因素有哪些，各因素與財務(wù)困境成本之間存在怎樣的關(guān)系。
　　本文以上市公司為研究對象，從企業(yè)角度出發(fā)，將

2、企業(yè)現(xiàn)金流斷裂、無法償還到期債務(wù)作為企業(yè)陷入財務(wù)困境的標(biāo)志，并以此為基礎(chǔ)定義財務(wù)困境成本。在對現(xiàn)有各類計量模型的進(jìn)行評價之后，針對經(jīng)營邊際變動模型指標(biāo)單一、考察面過窄的局限性，擴充了償債能力、資產(chǎn)運營能力、現(xiàn)金流量能力、發(fā)展能力等多組財務(wù)指標(biāo)，構(gòu)建了困境企業(yè)多方位的財務(wù)困境成本考察計量體系。在此基礎(chǔ)上，從公司治理、公司特征、外部環(huán)境、杠桿經(jīng)營和困境相關(guān)時間長度五個方面，運用多元線性回歸分析和相關(guān)性分析研究它們是否對財務(wù)困境成本構(gòu)成影響。