基于股權(quán)激勵的國有企業(yè)經(jīng)營者激勵約束機制研究.pdf

1、本文研究了基于股權(quán)激勵的國有企業(yè)經(jīng)營者激勵約束機制。 對相關(guān)激勵理論作了一個系統(tǒng)回顧。以此為基礎(chǔ)，對傳統(tǒng)的企業(yè)家激勵約束機制作了一個概述，分析了各種機制的作用機理以及它們之間的相互關(guān)系，既認可它們之間存在相互補充和替代的關(guān)系，同時又指出報酬機制是整個激勵約束體系中最基礎(chǔ)和最主要的一種，尤其對于我國國有企業(yè)的現(xiàn)狀來說是如此。并針對企業(yè)家激勵約束機制與企業(yè)效率的關(guān)系構(gòu)造了一個綜合分析模式圖。 對國有企業(yè)外部市場體系和內(nèi)部治理

2、結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀進行了闡述。結(jié)合我國的實際情況，較深入而全面地分析了目前在這兩大機制上存在的問題，探尋了其中的原因，并提出了相應(yīng)的對策。在國有企業(yè)，無論是外部市場體系，還是內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，功能都是不完善的，激勵約束作用均未得到有效發(fā)揮。因而要控制“內(nèi)部人控制”、提高公司治理效率，加強這兩方面的建設(shè)都是必要的。而內(nèi)、外部機制失靈的起源和基礎(chǔ)，就在于國有企業(yè)不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)。所以在改善公司治理這一系統(tǒng)工程中，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)是我們的重中之重，實證研究結(jié)

3、果也證實了這一觀點。而實施股權(quán)激勵是優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)的一條必要且有效的途徑。 對經(jīng)營者的報酬機制進行了研究。通過對報酬結(jié)構(gòu)和最優(yōu)激勵方案的論述，得出：固定薪酬只有保健作用，變動薪酬才有激勵作用，合理的薪酬結(jié)構(gòu)應(yīng)該是將二者結(jié)合起來。而何種形式的變動薪酬才最有效呢? 西方經(jīng)濟學家得出了一致性的結(jié)論，即通過股權(quán)激勵建立起代理人的長期激勵約束機制。實際上這也是解決目前我國國有企業(yè)所有者缺位，經(jīng)營者缺乏有效激勵和約束的最有效的辦法。論證了股權(quán)

4、激勵制度的強大激勵效應(yīng)。業(yè)績評價是激勵機制的基礎(chǔ)而重要的環(huán)節(jié)，評價指標的合理與否將直接影響到激勵機制的有效程度。闡述了目前使用的三類評價指標的優(yōu)缺點，并分析了EVA 這種創(chuàng)新指標的優(yōu)越性，討論了它對于我國國有企業(yè)的借鑒和啟示意義以及目前在我國的適用性。 對2004年上市公司的年報數(shù)據(jù)做了實證分析。并根據(jù)實證結(jié)論得出了今后國企經(jīng)營者薪酬制度改革的大方向應(yīng)該是：進一步提高經(jīng)營者貨幣報酬水平，推廣年薪制，加大經(jīng)營者持股比例以構(gòu)建多元化

5、的報酬體系、實現(xiàn)長短期激勵的有效結(jié)合。盡管構(gòu)建多元化的報酬體系是今后薪酬制度改革的方向，但目前我們薪酬改革的重點應(yīng)該是加大經(jīng)營者持股數(shù)量，積極推行股權(quán)激勵。 對我國企業(yè)股權(quán)激勵的實施現(xiàn)狀和實施效果進行了考察，發(fā)現(xiàn)：總體來說，股權(quán)激勵確實起到了激勵公司經(jīng)營者努力提高公司經(jīng)營績效的作用，不過這種激勵作用因某些條件的不同而有所不同。在分析了這一制度在我國實施的可行性之后，針對目前外部環(huán)境存在的一些問題，提出了相應(yīng)的改進措施，并對股權(quán)激