我國上市公司財務指標與股價之間關(guān)系的實證分析.pdf

1、股票作為國民經(jīng)濟中一種重要的特殊商品，其價格運動與其它商品的價格運動規(guī)律一樣也應該圍繞其內(nèi)在價值上下波動。然而與其他商品的價格運動相比，股價波動更加劇烈，影響因素更加復雜。股價不僅受財政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、外貿(mào)政策等宏觀經(jīng)濟因素的影響，同時還受公司財務指標信息、股民市場預期以及市場監(jiān)管等市場內(nèi)部因素的影響。在這些因素中，廣大投資者能夠直接或頻繁使用的只有公司對外公布的財務指標信息。加上隨著證券市場制度的不斷完善，投資者的投資理念越

2、漸成熟，上市公司的基本面開始成為股票定價的重要因素，價值投資逐漸成為一種重要的投資理念，能夠支撐這一理念的正是科學的股票定價模型。因此對這類型的財務指標信息的影響作用和影響程度進行分析和驗證對投資者來說是十分必要的。
　　 本文以國外成熟的證券市場股票定價理論為基礎，結(jié)合國內(nèi)已有的實證研究結(jié)果，著重區(qū)別在熊市與牛市中，上市公司財務指標對其股票價格影響力的不同，建立適合中國證券市場實際情況的股票估價模型，進一步了解上市公司財務指標

3、與股票內(nèi)在價值之間的關(guān)系。本文首先對西方證券市場股票定價理論和方法進行整理，結(jié)合國內(nèi)對財務指標與股價所進行的實證分析，接著選取 2004年與2006年滬深證券交易所總共100家上市公司的財務數(shù)據(jù)和股票的年收盤價格作為樣本，對財務指標和股票價格的相關(guān)性進行分析以及利用數(shù)量估值模型進行研究。其中以22個財務指標作為主要的參考變量，運用計量經(jīng)濟的方法，分析各指標與上市公司股價之間所存在的相關(guān)性。發(fā)現(xiàn)在04年熊市中，上市公司財務指標數(shù)據(jù)中每股收