中小企業(yè)企業(yè)家人力資本定價研究.pdf

1、對于貨幣資本、人力資本相對缺乏的中小企業(yè)來說，如何科學合理的對人力資本進行定價，如何有效的激勵人力資本，尤其顯得迫切。與大型企業(yè)相比較，中小企業(yè)無論是在物資方面還是融資方面相對大企業(yè)而言顯得更為困難，貨幣資本對于中小企業(yè)顯得更為稀缺。因此，對中小企業(yè)而言，要在有限的物力資源和貨幣資本基礎(chǔ)上創(chuàng)造更多的價值和利潤，就得充分挖掘和激勵人力資本的作用。要使中小企業(yè)人力資本更有效率的發(fā)揮，需要對其人力資本進行科學有效的定價，從而有效激勵人力資本作

2、用，促進中小企業(yè)的發(fā)展。 本文試圖通過對中小企業(yè)的概念界定、中小企業(yè)人力資本分類及內(nèi)涵和作用分析，選擇企業(yè)家人力資本作為研究對象，因為它是中小企業(yè)經(jīng)營活動的源泉和保障，對企業(yè)家人力資本進行科學定價和有效激勵將給中小企業(yè)帶來巨大的經(jīng)濟利益。在此基礎(chǔ)上，回顧和評析了傳統(tǒng)人力資源價值計量的理論和主要方法的優(yōu)缺點，指出了這些方法普遍存在的缺陷，即：仍然以一種靜態(tài)的觀點對待人力資本，將人力資本視作工業(yè)時代的物質(zhì)資本，忽視了人力資本尤其是企

3、業(yè)家型人力資本特有的不確定性。并提出，傳統(tǒng)的人力資本計量方法（DCF法）較適合于一般型人力資本和技術(shù)型人力資本的價值計量，并不適合企業(yè)家人力資本的計量。因此，需要建立一種更適應知識經(jīng)濟時代的企業(yè)家人力資本定價模式。 在繼承和發(fā)展目前理論界較新觀點的基礎(chǔ)上，提出企業(yè)家人力資本的價值不等于DCF法計算出來的期望現(xiàn)金流量，而是靜態(tài)的DCF和實物期權(quán)(投資機會)的價值之和。由此，通過金融期權(quán)、實物期權(quán)與人力資本各類參數(shù)相對比，提出企業(yè)家

4、人力資本可視為一種特殊的“看漲期權(quán)”，具有實物期權(quán)的諸多特征。物質(zhì)資本所有者購買人力資本所有者所支付的價值相當于期權(quán)的權(quán)利金，因此可以使用Black-Scholes期權(quán)定價模型對企業(yè)家人力資本的期權(quán)價值進行定量計算。并在此基礎(chǔ)上進一步結(jié)合模糊數(shù)學的方法，將模糊數(shù)學引入Black-Scholes期權(quán)定價模型，模型的主要參數(shù)和輸出結(jié)果均以模糊數(shù)的形式表示，避免了僅使用單一數(shù)字的不足，使這模型更符合實際，更具有現(xiàn)實意義。 通過選取中小