我國制藥上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素：理論與實證研究.pdf

1、資本結(jié)構(gòu)理論一直是國內(nèi)外學者研究和討論的焦點，其中對資本結(jié)構(gòu)影響因素的研究盡管很深入，但對特定背景下具體行業(yè)資本結(jié)構(gòu)影響因素的研究卻不多。我國制藥行業(yè)經(jīng)過了前些年高速發(fā)展階段后，近幾年由于國家加強了行業(yè)監(jiān)管措施使得整個行業(yè)利潤水平下滑，而盈利能力的下降必然對資本結(jié)構(gòu)造成一定的影響。本文就是在此特定背景下對我國制藥行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素進行較為系統(tǒng)地研究。 本文首先采用最新財務報表數(shù)據(jù)分析了我國制藥上市公司資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀。然

2、后，綜合運用現(xiàn)代企業(yè)理論和資本結(jié)構(gòu)理論分析影響制藥上市公司資本結(jié)構(gòu)的因素。接著，采用主成分分析和線型回歸分析得到各因素是如何影響我國制藥上市公司資本結(jié)構(gòu)的，分析結(jié)果顯示：股東權(quán)益收縮度、償債能力、企業(yè)規(guī)模、盈利能力、成長性和股利支付政策對資本結(jié)構(gòu)影響比較顯著，且影響程度依次減弱；而營運能力、固定資產(chǎn)投資、產(chǎn)品獨特性、非債務稅盾、控股股東持股比例和國有股控股對資本結(jié)構(gòu)影響不大。最后，依據(jù)本研究實證分析結(jié)果有針對性地提出優(yōu)化我國制藥上市公司