中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模適度性研究.pdf

1、在經(jīng)濟(jì)全球化和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不斷開(kāi)放的條件下，各國(guó)國(guó)際收支的波動(dòng)性增強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)性加大，國(guó)際儲(chǔ)備的調(diào)節(jié)作用越來(lái)越重要。國(guó)際儲(chǔ)備是一國(guó)官方持有的，用于平衡國(guó)際收支、穩(wěn)定匯率和作為對(duì)外償債保證的國(guó)際間普遍接收的各種流動(dòng)資產(chǎn)的總和。它由一國(guó)政府和中央銀行所持有的黃金、外匯、該國(guó)在基金組織的頭寸以及特別提款權(quán)這四部分構(gòu)成。其中外匯儲(chǔ)備所占比重最大，在IMF各成員國(guó)中，外匯儲(chǔ)備的比重都在90％以上。一國(guó)外匯儲(chǔ)備的存量及增長(zhǎng)速度直接反映了國(guó)際貿(mào)易、資本流動(dòng)、

2、外匯管理政策、匯率制度等的歷史及現(xiàn)實(shí)情況，它是國(guó)內(nèi)及對(duì)外經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的綜合結(jié)果。因此本文以外匯儲(chǔ)備為研究對(duì)象。 近幾年來(lái)，發(fā)展中國(guó)家尤其是亞洲新興經(jīng)濟(jì)體的外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)極為迅速，中國(guó)在外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)上尤為突出。自2001年以來(lái)，外匯儲(chǔ)備增幅巨大，如今已超過(guò)10000億美元，成為外匯儲(chǔ)備第一大國(guó)!究其原因，我國(guó)外匯儲(chǔ)備的不斷攀升是被動(dòng)的，它是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不盡合理、經(jīng)常項(xiàng)目和資本與金融項(xiàng)目持續(xù)順差、強(qiáng)制結(jié)售匯及固定匯率制度共同作用的結(jié)果。高額

3、的外匯儲(chǔ)備對(duì)經(jīng)濟(jì)有著正反兩個(gè)方面的影響。一方面，它有利于提升我國(guó)的國(guó)際信譽(yù)和影響力，有利于我國(guó)主動(dòng)調(diào)節(jié)國(guó)際收支，有利于我國(guó)應(yīng)付各種突發(fā)事件的發(fā)生；另一方面，較高的外匯儲(chǔ)備還會(huì)制約貨幣政策和宏觀調(diào)控的主動(dòng)性和有效性，加大經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)，并增大持有外匯儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本。因此一國(guó)持有的外匯儲(chǔ)備應(yīng)存在一個(gè)適度規(guī)模，本文將對(duì)此進(jìn)行實(shí)證分析。具體來(lái)說(shuō)，本文分為五部分： 第一部分是緒論。包括本文的研究背景、研究目的及意義、國(guó)內(nèi)外研究成果概述

4、、外匯儲(chǔ)備適度規(guī)模的含義、本文的創(chuàng)新點(diǎn)等內(nèi)容。 第二部分是外匯儲(chǔ)備概述。首先明確國(guó)際儲(chǔ)備、外匯儲(chǔ)備的概念及兩者的關(guān)系，闡述外匯儲(chǔ)備的構(gòu)成、主要存在形式及功能，最后綜述國(guó)外關(guān)于外匯儲(chǔ)備尤其是外匯儲(chǔ)備適度規(guī)模的研究理論。 第三部分是中國(guó)外匯儲(chǔ)備的歷史回顧及現(xiàn)狀分析。首先介紹中國(guó)外匯儲(chǔ)備由少到多的發(fā)展歷史及目前的管理現(xiàn)狀，然后分析外匯儲(chǔ)備近幾年來(lái)高速增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)因素，并研究高額的外匯儲(chǔ)備給中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)了哪些正面及負(fù)面的影響，

5、在此基礎(chǔ)上，最后總結(jié)中國(guó)持有外匯儲(chǔ)備的特點(diǎn)。 第四部分是中國(guó)外匯儲(chǔ)備適度規(guī)模的實(shí)證分析。首先明確外匯儲(chǔ)備適度規(guī)模的內(nèi)涵，提出進(jìn)行判定的標(biāo)準(zhǔn)。然后找出并分析影響外匯儲(chǔ)備規(guī)模的關(guān)鍵因素，并從這些因素中選取合理的變量，通過(guò)協(xié)整分析，得出所選變量確實(shí)與外匯儲(chǔ)備有著長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，協(xié)整方程即儲(chǔ)備需求函數(shù)則量化了它們對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響程度。之后的誤差修正模型描繪出儲(chǔ)備需求動(dòng)態(tài)變化的情況，誤差修整項(xiàng)的系數(shù)反映了儲(chǔ)備由非均衡狀態(tài)向均衡狀態(tài)調(diào)整

6、的速度。最后利用H-P濾波法得出所選變量的均衡值，并通過(guò)協(xié)整方程計(jì)算出中國(guó)外匯儲(chǔ)備的適度規(guī)模，所得結(jié)論為中國(guó)外匯儲(chǔ)備的規(guī)模是基本適度的。 第五部分是結(jié)論及政策建議?？偨Y(jié)前面理論及實(shí)證分析的結(jié)果，并有針對(duì)性地提出合理的政策建議，最后提出需要進(jìn)一步討論的問(wèn)題。 本文的研究結(jié)果對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)決策具有一定的參考價(jià)值，但是限于數(shù)據(jù)的可得性等方面的原因以及作者自身有限的科研能力，在實(shí)證分析中所得到的結(jié)論還有待于進(jìn)一步改進(jìn)和深入的研究