基于均值-方差模型的加權(quán)半方差模型理論分析和實(shí)證研究.pdf

1、本文首先介紹了現(xiàn)代投資組合理論的產(chǎn)生和發(fā)展與我國(guó)證券投資理論的歷史現(xiàn)狀和發(fā)展,重點(diǎn)總結(jié)了有效的度量收益和風(fēng)險(xiǎn)的方法,并且介紹了用不同的方法來(lái)度量風(fēng)險(xiǎn)和方差時(shí)均值方差模型所產(chǎn)生的演化模型. 為了降低風(fēng)險(xiǎn),獲得最佳收益,本文闡述了如何選擇證券,在已選出的證券中如何進(jìn)行優(yōu)化組合.在不同的情況和條件下,建立不同的數(shù)學(xué)模型.重點(diǎn)分析了各數(shù)學(xué)模型的有效邊界,對(duì)各模型進(jìn)行了優(yōu)化求解,特別介紹了當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)矩陣非正定時(shí)均值方差模型的求解問(wèn)題.通過(guò)對(duì)各

2、數(shù)學(xué)模型的求解分析,從而確定以適當(dāng)?shù)耐顿Y風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到收益最優(yōu)化,或以既定的期望收益率,使風(fēng)險(xiǎn)最小化. 最后針對(duì)Markowitz的均值--方差模型中的方差無(wú)法真實(shí)反映現(xiàn)實(shí)中風(fēng)險(xiǎn)大小,半方差度量風(fēng)險(xiǎn)模型又只考慮到收益低于期望收益部分而沒(méi)有考慮高于收益部分.本文考慮到資產(chǎn)離散程度和投資者的風(fēng)險(xiǎn)愛(ài)好,引入風(fēng)險(xiǎn)偏好系數(shù);考慮到證券價(jià)格的變化從長(zhǎng)期看具有整體連續(xù)變化的基本屬性,本文運(yùn)用局部積分均值方法來(lái)預(yù)測(cè)預(yù)期收益率,在半方差度量風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上