期權(quán)博弈理論在房地產(chǎn)投資中的應(yīng)用.pdf

1、ByLiYonghongPostgraduateProgramCollegeofMathematicsandStatisticsHuaZhongNormalUniversitySuperyisor：HeSuiAcademicTitle：ProfessorSignature搖＆，ApprovedMay2007⑨碩士學(xué)位論文MASTER’STHESIS中文摘要由于房地產(chǎn)所獨有的保值增值等特性，房地產(chǎn)開發(fā)已成為我國眾多投資商所關(guān)注的熱點由于房

2、地產(chǎn)與房地產(chǎn)開發(fā)的特殊性，以凈現(xiàn)值法為代表的傳統(tǒng)房地產(chǎn)投資評價方法并不能合理地評估房地產(chǎn)開發(fā)項目的價值實物期權(quán)方法將房地產(chǎn)投資項目中的各種投資機會與經(jīng)營柔性視作期權(quán)進行研究，充分考慮了投資活動中各種靈活性的價值，但忽略了市場環(huán)境的競爭特性近年來房地產(chǎn)行業(yè)面臨的市場環(huán)境越來越傾向于不完全競爭，在這種情況下，企業(yè)在投資決策時，除了面臨不確定因素外，還必須考慮來自對手的競爭互動因素在房地產(chǎn)投資決策中，實物期權(quán)理論與博弈論結(jié)合而形成的期權(quán)博弈理

3、論已經(jīng)成為了研究熱點本文主要做了以下工作：(1)在房地產(chǎn)投資項目評估中，將實物期權(quán)方法與博弈論結(jié)合起來考慮，彌補了過去單靠傳統(tǒng)投資方法或?qū)嵨锲跈?quán)方法來評價投資項目的不足(2)在單期開發(fā)模型的基礎(chǔ)上，討論了一個簡化的兩期開發(fā)模型，得到了跟隨者和領(lǐng)導(dǎo)者投資期權(quán)的價值和投資臨界值，并就案例作了均衡分析全文共分為五個部分第1部分為引論第2部分簡要介紹了實物期權(quán)和博弈論的基本知識第3部分從房地產(chǎn)投資環(huán)境的變化角度，依次分析了傳統(tǒng)房地產(chǎn)投資決策方法