股票市場羊群行為的仿真研究.pdf

1、近年來，隨著建立在“理性人”假設和有效市場假說（EMH）基礎上的傳統(tǒng)金融理論不斷遭到人們的質疑，行為金融理論逐漸興起。行為金融理論在心理學研究成果的基礎上，將人類心理與行為納入金融的研究框架，從投資者的實際決策心理出發(fā)，重新審視主宰金融市場的人的因素對市場的影響，初步揭開了投資者的實際決策過程這一“黑箱”，較好的揭示了人們在不確定狀態(tài)下的實際判斷和決策過程，從而對資本市場上投資者的實際決策具有積極的指導意義。作為行為金融理論一個很重要的

2、研究領域，羊群行為由于其對市場的穩(wěn)定性和有效性都有比較大的影響，受到了學者們的重視，在這一領域也取得了許多很有價值的研究成果。但由于傳統(tǒng)研究方法的局限，以往的研究中還存在一些障礙，使得我們難以對羊群行為繼續(xù)深入研究。所幸的是，一種與傳統(tǒng)的數(shù)學推理方法不同的新的研究方法逐漸被學者們應用到金融研究領域，這就是基于Agent的仿真技術。作為一種從微觀到宏觀，自底向上的研究方法，基于Agent的仿真技術特別適合于傳統(tǒng)數(shù)學方法難以有效處理的諸如金

3、融市場一類的復雜適應系統(tǒng)（CAS）的研究。特別值得指出的是，一方面，基于Agent的仿真技術為金融領域的研究提供了新的方法，另一方面，行為金融關于行為人的微觀行為的研究成果也為金融市場仿真模型中Agent的微觀行為假設提供了理論基礎，因此將兩者結合起來研究金融市場是一件很自然的事。
　　 本文綜合利用行為金融理論、羊群行為理論以及金融市場仿真技術，建立了一個針對羊群行為的股票市場仿真模型，來研究股票市場中微觀主體的非理性羊群行為

4、對市場宏觀屬性的影響，并在仿真工具平臺Swarm上使用Java語言編程實現(xiàn)模型。本文模型建立在符合中國股票市場現(xiàn)實的微觀結構假設基礎上，并假定市場上存在三類交易者，即理性交易者、噪聲交易者和羊群行為交易者，理性交易者根據(jù)其對股票基礎價值的理性預期做出買賣決策，噪聲交易者根據(jù)噪聲信號隨機買賣股票，而羊群行為交易者則盲目模仿市場走勢買賣股票。在此基礎上建立仿真模型，進行仿真實驗，分析實驗結果，得出結論。本文的研究發(fā)現(xiàn)：市場中非理性羊群行為交