基于極值理論的對(duì)沖基金市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)VaR的實(shí)證研究.pdf

1、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（Value-at-Risk，簡(jiǎn)稱VaR）是從20世紀(jì)90年代初期發(fā)展起來(lái)的一種金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量的方法，其核心思想是計(jì)算由于市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致金融資產(chǎn)所面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的大小。廣泛應(yīng)用的正態(tài)分布不足以描述金融收益的厚尾特征，尤其是風(fēng)險(xiǎn)管理者最為關(guān)心的較大分位數(shù)。而應(yīng)用極值理論計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)時(shí)注重對(duì)分布尾部的近似表達(dá)，而不是對(duì)整個(gè)分布進(jìn)行建模，從而能更有效地捕捉可能導(dǎo)致的尾部風(fēng)險(xiǎn)，所以，把極值理論應(yīng)用于風(fēng)險(xiǎn)量化分析是一種比較理想的方法。

2、r>　　極值理論是次序統(tǒng)計(jì)學(xué)的一門(mén)分支，傳統(tǒng)上被用來(lái)預(yù)測(cè)海嘯、地震、洪水等自然災(zāi)害，近年來(lái)已被廣泛地應(yīng)用于金融風(fēng)險(xiǎn)的管理中。極值理論主要以極值為研究對(duì)象，它注重研究收益分布的尾部，比較有效地解決了在缺少樣本的客觀條件下如何預(yù)測(cè)和防范金融風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題，因此，越來(lái)越多的人認(rèn)識(shí)到極值理論在極端事件風(fēng)險(xiǎn)管理中的巨大潛力。傳統(tǒng)上，VaR計(jì)算方法一般都要對(duì)金融收益服從哪一類型分布進(jìn)行假設(shè)，這就不可避免地對(duì)這一假設(shè)的有效性產(chǎn)生懷疑。相比較而言，極值理論