基于VaR的期貨保證金研究.pdf

1、青島大學碩士學位論文基于VaR的期貨保證金研究姓名：支旭陽申請學位級別：碩士專業(yè)：金融學（含：保險學）指導教師：楊春鵬20060515第～章期貨市場概述二、1856年5月，芝加哥期貨交易所又成功推行履約保證金制度。保證盒制度的實施，對于期貨市場的健康發(fā)展的意義十分重大，推行履約保證金制度被稱作期貨交易產(chǎn)生過程中的第二里程碑。三、1883年結(jié)算協(xié)會的成立、1891年期貨交易結(jié)算所的成立以及1925年芝加哥交易結(jié)算公司的成立使期貨交易采用由

2、專門的結(jié)算機構(gòu)進行結(jié)算，進一步規(guī)范了期貨交易的行為，使期貨交易得以完善和發(fā)展。進入20世紀80年代以后，世界期貨市場又出現(xiàn)了新的趨勢，主要表現(xiàn)在以下幾個方面，商品的品種結(jié)構(gòu)發(fā)上了變化，傳統(tǒng)占主導地位的農(nóng)產(chǎn)品期貨交易的絕對量雖然仍然增加，但其市場占有率卻在下降，而石油期貨和金融期貨則發(fā)展迅速；歐亞地區(qū)的期貨市場成長迅速，歐亞地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展迅速，這些國家和地區(qū)的企業(yè)面對變幻莫測的國際市場，對通過期貨避險有著強烈的要求，由此成為這些地區(qū)期貨市場

3、發(fā)展的內(nèi)在動力；創(chuàng)新浪潮席卷全球，進入20世紀90年代以來，電腦和國際互聯(lián)網(wǎng)的普遍應用，全球期貨市場進入空前繁榮的階段，期貨業(yè)的競爭也空前激烈，以業(yè)務創(chuàng)新，體制創(chuàng)新為主的創(chuàng)新浪潮席卷全球。13期貨市場及其主要特征期貨市場作為市場制度的一種創(chuàng)新，有其自身質(zhì)的規(guī)定性，簡單地晚，期貨市場就是通過在期貨交易所內(nèi)買賣標準化的期貨合約的場所由買賣雙方在交易所內(nèi)預先交付規(guī)定數(shù)的保證金，公開竟價買進或賣出期貨合約，賺取價羞利潤的一種交易形式。期貨交易者

4、的交易目的是利用對未來價格走向的詎確預期進行套期保值以回避現(xiàn)貨交易的價格風險或甘愿承受風險以獲取投機利潤。期貨交易既不同于現(xiàn)貨交易也不同于遠期交易及股票交易，它有著自己獨自的特點，概括起來有如下幾方面的表現(xiàn)：(1)期貨合約的標準化。期貨合約的標準化是期貨交易區(qū)別于遠期合約交易的重要特征。期貨合約不同于般的商品買賣合同，它的大部分條款都是固定的，交易所事先已經(jīng)為各種商品規(guī)定了標準統(tǒng)一的質(zhì)量、數(shù)量、交割時問、地點，買賣雙方只需在合約上注明商