滬深兩市開放式指數(shù)基金績(jī)效實(shí)證研究.pdf

1、隨著我國(guó)基金市場(chǎng)基金數(shù)量和品種的增加,投資者在進(jìn)行基金投資時(shí)面臨著更多選擇,指數(shù)型基金作為我國(guó)基金市場(chǎng)上一只重要的力量,也越來越多的受到投資者的關(guān)注. 但是,在目前我國(guó)基金市場(chǎng)上,由于政策因素的貢獻(xiàn)占有較大的比例,使各基金之間的業(yè)績(jī)差別不是很大,那么指數(shù)型基金在我國(guó)投資基金中所處的地位到底如何,是否其表現(xiàn)達(dá)到跟蹤并超越基準(zhǔn)指數(shù)的目的,它們的績(jī)效孰優(yōu)孰劣,這就需要我們對(duì)指數(shù)型基金的業(yè)績(jī)做出謹(jǐn)慎詳盡的分析,從而引導(dǎo)投資者正確看待指數(shù)

2、基金,選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y對(duì)象,同時(shí)幫助基金管理公司總結(jié)成功的管理經(jīng)驗(yàn),發(fā)現(xiàn)指數(shù)基金投資計(jì)劃的不足之處,從而提高指數(shù)基金管理水平.所以,對(duì)指數(shù)基金績(jī)效進(jìn)行科學(xué)、合理的評(píng)價(jià)具有重要的現(xiàn)實(shí)意義. 近年來我國(guó)滬深兩市開放式指數(shù)基金市場(chǎng)發(fā)展迅速,但有關(guān)開放式指數(shù)基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的研究卻相對(duì)滯后.本文在梳理并消化成熟市場(chǎng)基金績(jī)效評(píng)估理論的基礎(chǔ)上,結(jié)合我國(guó)證券市場(chǎng)的特點(diǎn)和指數(shù)基金發(fā)展實(shí)際情況,分別從指數(shù)基金投資收益、投資風(fēng)險(xiǎn)、追蹤誤差、指數(shù)基金與目標(biāo)

3、指數(shù)業(yè)績(jī)相關(guān)性、指數(shù)基金與目標(biāo)指數(shù)收益率協(xié)整分析、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益率以及基金經(jīng)理擇時(shí)與選股能力七個(gè)方面進(jìn)行研究,選用了國(guó)際上比較權(quán)威的詹森指數(shù)、特瑞納指數(shù)、夏普指數(shù)、信息比率、H-M模型、T-M模型等方法,構(gòu)建了較為全面、客觀、科學(xué)的指數(shù)基金績(jī)效評(píng)價(jià)體系,將其應(yīng)用于中國(guó)開放式指數(shù)基金市場(chǎng)進(jìn)行實(shí)證分析. 在實(shí)證研究中,本文選取了截至2006年5月31日,運(yùn)作時(shí)間在1年以上的滬深兩市8只開放式指數(shù)基金作為研究對(duì)象,從大智慧軟件以及W

4、IND基金數(shù)據(jù)庫(kù)中調(diào)用了這8只指數(shù)基金從2005年2月23日至2006年12月31日共453個(gè)交易日的日數(shù)據(jù),運(yùn)用SPSS軟件、EVIEWS軟件以及Microsoft的EXCEL軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析和處理,結(jié)合績(jī)效綜合評(píng)價(jià)體系從整體上對(duì)我國(guó)開放式指數(shù)基金的投資業(yè)績(jī)做出概括,對(duì)單只基金的業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)和相互比較,對(duì)指數(shù)基金與其所追蹤指數(shù)進(jìn)行回歸分析和協(xié)整分析,最后,從指數(shù)基金與所追蹤指數(shù)績(jī)效對(duì)比、指數(shù)基金之間績(jī)效對(duì)比、追蹤同一指數(shù)的增強(qiáng)型指數(shù)