農(nóng)業(yè)上市公司融資結構的影響因素研究.pdf

1、華中農(nóng)業(yè)大學博士學位論文農(nóng)業(yè)上市公司融資結構的影響因素研究姓名：姚瓊申請學位級別：博士專業(yè)：農(nóng)業(yè)經(jīng)濟管理指導教師：郭猶煥;王雅鵬20031101摘要盈利性及盈利成長性在不對稱信息下傳遞著農(nóng)業(yè)上市公司的信息。農(nóng)業(yè)上市公司的融資特性包括三點：其一，對稅收枯竭的企業(yè)，盡管稅收減免的節(jié)稅利益可以抵消負債的節(jié)稅利益從而使負債水平降低，但在企業(yè)難以通過發(fā)行股票或利用內部資源滿足其持續(xù)經(jīng)營或擴大生產(chǎn)的要求情況下，企業(yè)必須借助負債融資，尤其是短期借款。

2、其二，我國農(nóng)業(yè)上市公司，尤其是經(jīng)營風險大的企業(yè)，雖然理論上企業(yè)有較大的破產(chǎn)風險，但是實際上，企業(yè)經(jīng)理愿意冒破產(chǎn)風險提高負債比來維持企業(yè)的經(jīng)營，或者說在我國上市公司缺乏真正破產(chǎn)機制的情況下，企業(yè)經(jīng)理沒有考慮破產(chǎn)風險，而只考慮了企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營。其三，在股權結構的研究中，本文發(fā)現(xiàn)股權集中度也是一個傳遞農(nóng)業(yè)上市公司內部信息的信號。根據(jù)實證研究結論，本文得到了四點具有一定普遍意義的啟示：第一，正確對待政府對農(nóng)業(yè)上市公司的支持，尤其是稅收優(yōu)惠政策。

3、政府對農(nóng)業(yè)上市公司提供稅收優(yōu)惠政策時應該區(qū)別對待，企業(yè)在不享受稅收優(yōu)惠政策后應該充分利用負債的財務杠桿效應增加企業(yè)的價值。第二，建立上市公司的破產(chǎn)機制。建立新的破產(chǎn)法時，確定申請破產(chǎn)的標準，防止企業(yè)借破產(chǎn)逃債；注意控制破產(chǎn)程序的成本：不能因為上市公司殼資源價值而對上市公司的破產(chǎn)進行行政干預。第三，完善證券市場。對股票市場，嚴格會計制度、優(yōu)化監(jiān)管政策；在企業(yè)債券市場方面，解決企業(yè)債券的上市審批與發(fā)行審批脫節(jié)問題：對投資者，要注重對企業(yè)內在