中國期貨市場價格行為的實證研究.pdf

1、當(dāng)前，期貨市場已成為世界各國經(jīng)濟的重要組成部分，其對經(jīng)濟的穩(wěn)定作用越來越明顯。隨著中國市場經(jīng)濟體制逐漸建立，自90年代發(fā)展起來的商品期貨市場在穩(wěn)定中國市場經(jīng)濟的波動狀況、調(diào)節(jié)中國現(xiàn)貨市場供求關(guān)系上顯示出了重要作用。期貨市場所具備的價格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險規(guī)避等功能，成為國內(nèi)外眾多經(jīng)濟學(xué)家致力研究的課題。本文以目前市場上運行狀況良好的上海銅、大連豆粕、鄭州強麥等期貨品種作為研究對象，從價格形成機制入手，探討影響其價格形成的主要因素。 首先，

2、我們運用多年來的期貨歷史數(shù)據(jù)分析中國期貨市場的總體運行狀況和收益率的分布特征，在此基礎(chǔ)上，運用ADF和PP兩種方法檢驗了整個市場的有效性的狀況，為后文的工作打下基礎(chǔ)。 其次，本文運用高頻數(shù)據(jù)對上海期銅收益率、交易量以及交易頻率的日內(nèi)變化模式進行實證研究，同時從市場微觀結(jié)構(gòu)理論出發(fā)分析這種模式的形成原因。在此基礎(chǔ)上，我們建立回歸模型，實證研究影響上海期銅收益率波動變化的因素，從而揭示我國期貨市場的內(nèi)在特征，填補國內(nèi)這方面研究的空白