鋼鐵行業(yè)月度跟蹤報告關注季節(jié)性需求演變

1、行業(yè)月報2請務必閱讀正文之后的重要聲明部分指引發(fā)生轉(zhuǎn)向之后，地產(chǎn)上行有望對沖基建下滑的觀點；?鋼材價格：10月鋼價高位震蕩，具體來看，月末螺紋鋼、線材、熱軋、冷軋和中厚板的分別收報4700元噸、4580元噸、4190元噸、4660元噸和4330元噸，較9月末變動分別為3.30%、3.15%、1.64%、3.12%0.46%。月內(nèi)鋼價走勢出現(xiàn)分化，螺紋鋼、線材等長材價格隨著旺季需求逐漸釋放而震蕩走高，熱軋、冷軋等板材價格則由于下游汽車、家

2、電行業(yè)產(chǎn)銷量弱勢而小幅下滑，熱卷和螺紋價差最高達到510元噸。當前基本面仍有望延續(xù)供需偏緊格局，從節(jié)后成交量及庫存去化速度來看，需求端在地產(chǎn)開工支撐下較為強勁，預計四季度地產(chǎn)投資將繼續(xù)維持高位，鋼鐵下游需求仍可呈現(xiàn)穩(wěn)定態(tài)勢。從供給端來看，11月即將進入秋冬錯峰限產(chǎn)期，考慮到綜合限產(chǎn)比例略低于去年同期，且行業(yè)高盈利刺激之下鋼廠可通過添加廢鋼、合理安排檢修等方式進行對沖，預計供給端變化相對平緩。此外，目前社會庫存絕對值處于歷史較低水平，廠庫

3、則創(chuàng)近三年新低，供需偏緊之下鋼價易漲難跌；?原材料價格：（1）河北地區(qū)66%鐵精粉現(xiàn)貨價格765元噸，月環(huán)比持平。日照港63.5%品位印度鐵礦石價格533元噸，月環(huán)比上升59元噸。普氏指數(shù)（62%）75.55美元噸，月環(huán)比上升6.05美元噸；（2）河北唐山地區(qū)二級焦為2515元噸左右，月環(huán)比上升150元噸；月內(nèi)鐵礦石、焦炭、廢鋼價格連續(xù)上漲，原料端整體繼續(xù)保持強勢。10月末鐵礦石日均疏港量高達304.41萬噸，距年內(nèi)最高點僅差4.68萬

4、噸，鐵礦石需求較好，而近期港口高品位鐵礦石占比逐漸回落，礦石供應結(jié)構(gòu)有所改善，對礦價維持穩(wěn)中趨強走勢形成進一步支撐。后期采暖季限產(chǎn)對鐵礦石需求的抑制還有待觀察，在港口庫存處于年內(nèi)較低水平的情況下，預計礦價高位震蕩；?鋼材庫存：截至10月底社會庫存總計937.57萬噸，月環(huán)比下降62.44萬噸，跌幅6.24%，同比下降4.3%。分品種看，螺紋鋼、線材、熱軋板卷、中厚板和冷軋板卷的庫存分別為355.92萬噸、108.95萬噸、240.98萬

5、噸、112.89萬噸和118.83萬噸，月變動幅度分別為4.41%、6.99%、1.72%、11.86%和0.34%。10月社會庫存連續(xù)快速去化，其中螺紋鋼、線材去化較為明顯。今年旺季需求釋放速度快于去年，在五大鋼材品種10月累計產(chǎn)量高于去年376萬噸的基礎上，廠庫和社庫分別下滑388萬噸和62.44萬噸，顯示終端工地需求釋放強勁。隨著旺季需求不斷釋放，預計終端采購量將繼續(xù)維持高位，對應社會庫存也將繼續(xù)下行；?行業(yè)盈利：噸鋼盈利小幅下滑

6、。月內(nèi)鐵礦石焦炭均價上漲帶動鋼材成本端繼續(xù)抬升，而鋼材高位震蕩，10月主要鋼材品種平均噸鋼盈利多呈下跌態(tài)勢。分品種具體來看，熱軋卷板（3mm）毛利月均環(huán)比下降102元噸，毛利率下降至16.19%；冷軋板(1.0mm)毛利月均環(huán)比下降118元噸，毛利率下降至7.5%；螺紋鋼(20mm)毛利月均環(huán)比上升18元噸，毛利率上升至27.23%；中厚板(20mm)毛利月均環(huán)比下降78元噸，毛利率下降至13.91%；?風險提示：環(huán)保限產(chǎn)不及預期；宏觀

7、經(jīng)濟大幅回落導致鋼鐵需求承壓。行業(yè)月報4請務必閱讀正文之后的重要聲明部分圖表目錄圖表1：10月滬深板塊漲跌................................................................................6圖表2：板塊及滬深漲跌幅對比........................................................................

8、..6圖表3：標的月漲跌幅.........................................................................................7圖表4：上海市場主要鋼材品種價格變化...........................................................8圖表5：全國鋼價及月度變化（元噸）......................

9、........................................8圖表6：期貨主力合約與現(xiàn)貨價格比較（元噸）...............................................9圖表7：流通商銀票貼現(xiàn)率（‰）......................................................................9圖表8：熱軋國際與國內(nèi)價差月度走勢（美元噸）..

10、..........................................9圖表9：螺紋國內(nèi)與國際價差月度走勢（美元噸）............................................9圖表10：本月國際市場鋼材價格（美元噸）...................................................10圖表11：國內(nèi)外現(xiàn)貨礦價格走勢（元噸）..................

11、....................................11圖表12：焦炭市場價格走勢（元噸）.............................................................11圖表13：唐山普碳方坯價格變化（元噸）......................................................11圖表14：張家港68mm廢鋼價格變化（元噸）.....

12、.......................................11圖表15：鋼鐵主要生產(chǎn)要素價格......................................................................11圖表16：Mysteel產(chǎn)能利用率小幅上升...........................................................12圖表17：會員企業(yè)日

13、均產(chǎn)量恢復至高位區(qū)間....................................................12圖表18：20182019年秋冬季唐山市錯峰生產(chǎn)預測（產(chǎn)能單位：萬噸）........12圖表19：采暖期限產(chǎn)對粗鋼產(chǎn)量影響測算.......................................................13圖表20：限產(chǎn)對產(chǎn)量影響或低于理論計算結(jié)果..............

14、..................................14圖表21：國內(nèi)粗鋼日產(chǎn)量及環(huán)比變化...............................................................14圖表22：國內(nèi)坯材出口數(shù)量及同比變化...........................................................14圖表23：中國粗鋼日耗量及同比變化......

15、.........................................................15圖表24：中國鐵礦石進口量及同比增速...........................................................15圖表25：基建投資（不含電力）累計值及增速................................................15圖表26：房屋新開工面

16、積及同比......................................................................16圖表27：房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額及同比...........................................................16圖表28：汽車累計產(chǎn)量及增速走勢.................................................

17、.................17圖表29：長流程煉鋼綜合效益領先..................................................................17圖表30：社會庫存年度走勢.............................................................................19圖表31：唐山主要鋼材庫存一覽..........

18、............................................................19圖表32：進口鐵礦石平均庫存可用天數(shù)...........................................................20圖表33：廢鋼平均庫存可用天數(shù)................................................................